新三板行业研究：美丽中国水处理利好，十三五定调膜产业翻番.pdf

【水处理专题】美丽中国水处理利好，十三五定调膜产业翻番 2015 年 11 月 4 日 赵巧敏(副首席分析师) 林全（研究助理） 电话： 020 020 执业编号： A1310514080001 A1310115100001 邮箱： zhaoqm@ linquan @ 上 投资摘要 广证恒生 业内首次提出新三板 市场水处理 高成长细分领域的深度报 告 ，梳理行业发展趋势 ，筛选优质标的。 做中国新三板研究极客 水质性及资源性缺水 ，水污染防治市场规模 1.9 万亿 全国 657 个城市中 300 多个评价为严重缺水和缺水；淡水人 均占有量为 2047m3 ，仅为世界人均水平的 25% 。32 个百万人口 以上的特大城市中，有 30 个长期受缺水困扰。46 个重点城市 中，45.6% 水质较差，14 个沿海大城市中有 9 个严重缺水。 环保部规划 ，2020 年中国城镇的污水处理能力计划将约达 2.7 亿立方米/ 日，“水十条”将带动环保产业新增产值约 1.9 万亿 元。 四维度驱动，膜法水处理迎来大拐点 市场空间、技术、成本和政策四维度驱动膜法水处理产业在 这个时点放飞销量： （1）下游需求旺盛，膜技术当前应用率远低于世界平均水 平 ，2020 年将达 2000 亿 ； （2）膜技术打破技术封锁，和传统水处理技术对比 ，膜法 水处理技术优势明显； （3）膜材料价格下降 ； （4）新环保法 史上最严 ，十三五规划思路确定膜产业规模 翻番，政策重点强调膜技术战略地位。 技术支撑现进口替代，行业发展呈现五大趋势 反渗透/ 纳滤膜国产化率 30% ，微滤/超滤膜国产化率 70% 。 技术差距缩小，部分细分领域甚至反超世界顶尖企业， 特别是反 渗透/ 纳滤膜快速进口替代，赠送超过行业平均增速。 通过国家政策、国 内外上市企业对比以及产业链的分析得 出，膜法水处理产业未来发展的五大趋势： （1）向上游膜元件覆盖，同时向下游工程一体化发展； （2）技术引进再创新 ； （3）将水处理应用前移，全阶段消除污染； （4）积极拓展海外市场 ； （5）企业规模扩大，集中度提升。 重点跟踪 紧抓产业发展战略高地的新三板膜企业 美邦科技 （832471）：精通行业工艺，将膜技术结合生产工 艺中，追求全新水处理理念，末端治理迁移至全阶段水处理； 奥美环境 （831149）：立足焦化废水处理领域，纵向大量投 入上游膜元件拓展；横向重点拓宽海外市场。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第1 页 共36 页 目 录 1 水十条带动环保产业产值 1.9 万亿 6 1.1 我国污水处理增速快 6 1.2 人均水资源仅为世界均值 1/4 6 1.3 水十条带动水污染市场 1.9 万亿 7 2 四维度驱动，膜法水处理产业 2020 年达 2000 亿 9 2.1 下游需求旺盛，2020 年预计达 2000 亿 9 2.1.1 膜在工业废水领域将进入快速发展期 10 2.1.2 2020 年净水器市场突破千亿 11 2.1.3 2015 年生活污水膜应用率 16% ，具有翻倍增长空间