对冲流动性稳定物价.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业简评模板 证券研究报告 ·行业简评 对冲流动性，稳定物价 [table_indusname]银行 事件： [table_invest] 0423 维持 增持 央行提高存款准备金率５０个基点 魏涛 2 月18 日，中国人民银行决定，从2011 年2 月24 日起，上调存 weitao@ 款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。至此，大型/ 中 010 小型银行的法定存款准备金分别为 19.5%/116.5%，达到历史新 执业证书编号：S1440209080391 高。按照1 月份人民币存款余额71 万亿，预计冻结资金3500 亿 元。数量型政策工具主要是为了对冲外汇占款，紧缩市场流动性。 联系人：杨荣 yangrongyj@ 简评 010 发布日期： 2011 年2 月21 日 控制通胀是2011 年货币政策主要目标 货币政策的目标包括：经济增长、物价稳定，充分就业和国际收 支平衡。2011 年，我国的货币政策的主要目标是：控制通胀率。 市场表现 我国宏观经济已经从回升向好转变为稳步增长，再加之前期的扩 [table_industrytrend] 9% 张性政策效应将在2011 年逐步显现，全社会总供给将持续增加， 4% 经济增长率将缓慢提高，社会总供给的增加将部分缓解通胀率上 -1% -6% 涨的压力。但是，由于货币政策政策效应存在滞后性，前期货币 -11% 投放规模不小以及劳动力成本提高，2011 年通胀压力始终存在。 -16% -21% 从而，未来我国宏观经济存在过热的隐忧。基于此，我们判断： 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / /