通信行业：应用需求增长推动产业再升级.pdf

应用需求增长推动产业再升级 2011 年通信行业投资策略 行业投资策略 行业评级：“增持” 2010.12.23 核心观点： 湘财证券研究所  2010 年 3G 网络大规模投资初步完成，2011 年电信运营商总体投资规模将保 TMT 行业研究小组 持平稳，但我们认为尤其在 5 大细分领域，依然具有机会。通信固定资产的 周明巍 投资重点将转向有线宽带网络特别是光网络的建设。而随着3G普及率的提高， Tel: 0218022 3G 增值应用行业成为潜在的业绩爆发点。此外在下一代互联网(IPv6)，企业 E-Mail:zmw3061@ 通信设备以及电信网络运维等细分行业，仍可找到行业投资亮点。  固网通信篇：带宽升级背景下的高增长 李莹 Tel: 0218273 1. 光通信规模将继续稳步增长。由于我国目前宽带平均接入网速落后于世 E-Mail: ly2573@ 界平均和消费者需求，光通信投资将继续稳步增长。除光网络设备行业 持续受益以外，光纤行业将突破光纤预制棒技术，由此光线行业明年进 入第二轮行业洗牌期，重点看好在竞争中能够胜出的公司，推荐关注中 天科技(600522)。 2. 下一代互联网(IPv6)升级将刺激互联网3 大行业发展。全球共42.9 亿个 IPv4 的IP地址，由IANA及其下各大洲共5 个分支机构(RIR)负责分配， IANA 的IP地址将在明年年中分配完毕，而各分支机构的库存地址也将在 2012 年用完。必须升级IP协议到IPv6 已经成为业界共识。但因现有IPv4 与IPv6 不兼容，导致切换成本很高，所以各大运营商迟迟没有大规模商 用。我们的判断是：A)IPv4 和IPv6在我国的规模切换将经历一个较长的 过渡期。B)大规模投资升级IPv6 的时间就在近几年，但具体时点取决于 国家意志，在宏观经济增长陷入困境之时政府将更有投资 IPv6 的意愿。 受益的行业有通信设备，系统集成和软件外包行业。受益最大的是软件 外包行业。 3. 企业级通信设备需求增长不惧运营商资本开支下降。企业的IT投入与宏 观经济关系密切，与运营商资本开支波动关联性小，尤其是统一通信相 关设备，如VOIP （IP-PBX ）设备，使企业用户降低通信成本，提高管理 效率，有超预期增长的可能。建议关注星网锐捷（002396）  移动通信篇：后 3G 时代的投资机会 1. 网规运维行业整合大潮将促相关上市公司跨越式增长。行业规模在千亿 级，但份额极分散，竞争激烈。运营商需要获得规范化的服务，业内需 要规模效应提高效率。行业整合大潮正在到来。上市公司利用资本市场