股票期权激励、高管解雇压力和公司风险承担.PDFVIP

第３８卷　第１０期 经 济与 管理研 究 Ｖｏｌ．３８　Ｎｏ．１０ 　　　　　　　 　 ２０１７年１０月 ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｏｃｔ．２０１７ ＤＯＩ：１０．１３５０２／ｊ．ｃｎｋｉ．ｉｓｓｎ１０００－７６３６．２０１７．１０．０１３ 股票期权激励、高管解雇压力与公司风险承担 屠立鹤　孙世敏　陈怡秀 　　内容提要：本文融合经典代理理论和行为代理理论两种理论观点，依据激励条件和行权有效期，将高管股票 期权激励区分为严苛型和宽松型两类，分别研究其激励程度与公司风险承担水平之间的关系，并考察高管解雇压 力对此二者关系的影响。研究结果表明：（１）严苛型高管股票期权激励程度与公司风险承担水平呈显著非线性关 系，宽松型高管股票期权激励程度与公司风险承担水平呈显著线性负相关关系；（２）解雇压力滞后了严苛型高管股 票期权激励程度与公司风险承担水平之间的非线性关系，并减弱了宽松型高管股票期激励程度与公司风险承担水 平之间的负相关关系。 　　关键词：股票期权