世界外汇市场运作-王大伟.pdfVIP

第 1 页 外汇的本意是指 “国外汇兑” ， 这是一种通过汇兑方式结算 国际间债权债务关系 的业 务活动。但人们通常把“外汇 ”一词理解为 国际支付手段 或工具，即指一 国居 民持有 的对另一 国居 民的要求权 （即金融 资产 ）。它包括外 国货 币、一 国居 民在外 国银行 的存款、外 国的各种有价证券（如外 国的股票和债券 ）以 及其他各种 国际结算工具（如汇票 ）等。 国际货币基金组织对外汇的定义为 “以银行存款、 财政部库券 、长期 的和短期的政府证券等形式所持有 的，在 国际收支逆差时可 以使用的债权 。这一定义偏重 于一 国货 币当局所持有 的债权 ，而将一 国普通居 民所 持有的外国债权排除在外，因此，实际是指一国官方的 外汇储备。中国的 《外汇管理暂行条例》则规定：“外汇是 指 （ ）外 国货 币，如钞 票、铸 币等； 外 币有价证券 ，包 第 2 页 括 政 府 公 债、国库 券、公 司债 券、股 票、息票 等； ）外 币 支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ）其他外汇资金。”这个定义 比较全面 ，也较符合实际。 外汇具有 个基本特征：一是它必须是以外币计值 的资产；二是这种资产的偿付必须有保证；三是它可 以 转换成其他资产或支付手段。因此，严格来说，并非所有 的外国货币或银行票据都可算作外汇。事实上，只有那 些能 自由地转入一般商业帐户之 内的外 国货 币或银行 票据等，才可 以称作外汇。而在不少 国家，货 币是不能兑 换的，这些国家的各种票据也不能 自由地兑换成外国货 币或票据 。这些国家的货币和支付工具对其他国家来说 不是一种 自由外汇，它们只在很有限的范围内才具有外 汇 的意义。 汇率是指将一个 国家 的货 币折算成另一个 国家货 币时使用的比率，也就是以一国货币表示的另一国货币 的价格，也可称之为汇价、牌价或汇市。外汇市场上汇率 的标价有两种方法，即直接标价法和间接标价法 直接标价法又称为价格报价法，即以一定单位的外 国货币为标准，折成若干单位的本国货币，例如 美元 元人 民币。在直接标价法下，外 国货 币的数额 固定不变，如果等式右侧本 币的数额增大，则表明外汇 汇率上升，本国币值下跌；如果等式右侧本币的数额减 小，则表 明外汇汇率下跌，本 国币值上升。现在世界上大 多数国家都采用直接标价法。美国原来也采用直接标价 第 3 页 法 ，但从 年 月起，除对英镑外，改用 间接标价法， 以便与国际外汇市场上对美元的报价一致。 间接标价法又称为数量报价法，即以一定单位的本 国货币作为标准，折成若干单位的外国货币，例如 英 镑＝ 美元。在 间接标价法下，本 国货 币的数额 固 定不变，如果等式右侧外币的数额增大，则表明外汇汇 率下跌，本 国币值上升；如果等式右侧外 币的数额减小， 则表明外汇汇率上升，本国币值下跌。英国一向采用间 接标价法，并沿用至今。我们可 以看到，直接标价法和 间 接标价法所标汇率互为倒数，如 美元＝ 元人 民币， 则 元人民币＝ 美元 。 固定汇率和浮动汇率 固定汇率是指一国货币同他国货币的兑换 比率，一 般不轻易变动，具有相对稳定性，汇率的波动幅度约束 在一个较小的范围以内。固定汇率存在于国