基础制度明晰有望加快CDR落地——CDR专题研究系列之二.PDF

策 略 报 证券研究报告 告 分析师： #title# 王德伦 S0190516030001 周 琳 S0190514070008 张启尧 S0190516100001 基础制度明晰有望加快CDR 落地 王亦奕 S0190518020004 ——CDR 专题研究系列之二 研究助理： 张 兆 策 李美岑 略 联系方式： 专 张 兆 #createTime1# 2018 年5 月6 日 题 021-6898 2352 文章要点 zhangzhaoyjs@ #summary# 报 ★ 征求意见稿明确了存托凭证的哪些内容？ ——发行：（1）发行人要求与 A 股的基本相同。（2）公开发行需要核准、保 告 荐、承销。（3）可以发行存托进行再融资。 相关报告 ——上市与交易：（1）存托凭证需要在证券交易所公开交易。（2）存托凭证可 以做市交易，为沪伦通预设空间。（3）董监高和大股东等的减持也要遵从境内 《分享大创新时代红利—— 规定。（4 ）存托凭证发行人发行存托凭证收购资产及重大资产重组等也要符合 CDR 专题研究系列之一》 证监会规定，不能发行存托凭证实现境内借壳上市。 ——信息披露：（1）允许 VIE 架构、同股不同权公司在满足信息披露标准的 情况下发行存托凭证。（2）上市后需要按照要求编制披露定期报告和重大事项 团队成员: 等，与A 股标准大体相同。 王德伦 ——存托人、托管人的资质和职责得到了明确：（1）中证登、商业银行、券商 周 琳 张启尧 王亦奕 张 兆 李美岑 有资格成为存托人。（2 ）明确了存托人有9 项职责，托管人有4 项职责，存托 协议有18 项必备条款，托管协议有10 项必备条款。（3）存托人不能私自代行 基础证券的相应权利。（4 ）存托和交易相隔离，存托和保荐相隔离。 ——投资者保护及其他：（1）明确存托凭证终止上市处理方式。（2 ）允许基金 投资存托凭证。（3）禁止从业人员交易存托凭证。 ★ 还有哪些细节需要交易所出台细则？ （1）存托凭证的上市规则。 （2 ）定期和临时报告格式、编制规则和披露要求。 （3）商业银行和券商担任存托人的资格。 （4 ）存托凭证投资者适当性管理。 （5）存托凭证暂停、终止上市的情形和程序。 ★ 存托凭证与基础证券之间的转换问题还需要未来其他规定来解决 风险提示： 政策推进程度与预期不符，正式文件内容与征求意见稿预期不符。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 策略专题