行为经济与行为金融学 前景理论.pptVIP

三、前景理论 在期望效用理论中，经济学家假定人们是理性且偏好稳定的，但是对人类真实行为的研究却发现这一假定并不符合事实。人类的“效用”并不是永远一致的。 三、前景理论 （二）人如何选择？ 前景理论认为人们在做选择时所比较的是期望预期（EP)，即可能收益值（u)与该收益发生的心理概率（w)的内积之和。它规定了两个函数的存在，即u（价值函数）和π（权重函数）当满足下列条件时，决策者选择前者，不选择后者： 价值函数 前景理论中的价值函数u是一个主观价值函数。 财富增加或减少的参考点的位置取决于决策者的主观印象。 三、前景理论 前景的结果x表示财富水平与参考点的偏离，而不是绝对的财富水平，价值函数衡量盈利或亏损对人的主观满足的影响，价值函数曲线在参考点处开始转折，它是财富增加或减少的分界线。 三、前景理论 A.和新古典经济学用效用评价结果不同，前景理论中的当事人更关心损益、现状等自然结果，即通过损益来评价决策结果； B.当事人对损益的评价依赖参考点的选择，参考点可视为现有财富水平，也就是说，当事人仅仅在乎相对于参考点的损益水平，而不在意损益的绝对水平； 三、前景理论 C.当事人对损益的评价是递减的，在图中表现为收益曲线为凹状；损失曲线为凸状，这是因为随着损益水平的上升，当事人的心理感觉递减； D.当事人明显表现为损失厌恶，在图中就是损失曲线比收益曲线更陡峭，这就是说损失给当事人带来的