个股期权讲师培训_个股期权基础知识与交易策略分析.ppt

个股期权讲师培训 个股期权培训教材内容提要 第一章 个股期权的历史、境外开展情况及意义 第二章 期权基础知识 第三章 个股期权交易策略及相关运用 第四章 合格投资者制度 第五章 个股期权与期货、权证的比较 第六章 个股期权投资和投机之间的区别 第一章 个股期权的历史、境外开展情况及意义 个股期权的历史及在境外的发展情况 个股期权对证券市场的意义 个股期权对机构投资者的意义 个股期权对个人投资者的意义 个股期权对券商的意义 个股期权的历史 期权的历史最早可追溯到公元前七世纪，在亚里士多德的著作《Politics》中提到了泰勒斯（Thales of Miletus，古希腊思想家、科学家、哲学家），在某一年他预测到明年将迎来橄榄的丰收年，而要想榨取橄榄油，又不得不需要橄榄榨油器。于是泰勒斯找到了榨油器的拥有者，支付了一小笔费用“期权费”用于锁定明年的榨油器使用费（若到时市价远低于锁定的费用，泰勒斯可放弃使用权，但该笔费用不会退回）。一年后，橄榄丰收，泰勒斯靠高价卖出榨油器使用权获利丰厚。 个股期权的历史（续） 1636-1637年，出现了著名的“郁金香球茎热”，并伴随出现了郁金香球茎的“看涨期权” 1872年，Russell Sage在美国开创了场外期权交易 1973年，芝加哥期权交易所（CBOE）和美国期权清算公司（OCC）相继正式成立，现代场内期权交易时代开启，个股期权从此得到了蓬勃的发展 个股期权的境外开展情况 个股期权的境外开展情况（续） 个股期权的境外开展情况（续2） 个股期权交易最活跃的市场是美国。美国期权市场发展成熟，种类丰富。1973年4月26日，芝加哥期权交易所成立，期权开始进入标准化、规范化的全面发展阶段。20世纪80年代，费舍尔·布莱克和迈伦·斯科尔斯的B-S期权定价模型应用于实践，期权交易快速发展。个股期权近10年在美国呈井喷式增长，目前成交量在各类期权中居首，占美国衍生品交易量的30%以上。 从全球范围来看，个股期权也是目前交易最活跃的衍生品。根据FIA的2012年度统计报告，个股期权的交易量占到全球84个交易所衍生品交易总量的30.5%。 近10年来全球期权合约成交量稳步上升，2011年达到120.3亿手，其中个股期权占到70.6亿手。 个股期权的境外开展情况（续3） 1973年在CBOE只有16只股票的900份期权合约在交易，而目前仅CBOE的期权日平均合约交易量就超过百万份。 期权交易井喷的原因在于：投资者对投资组合的保险意识逐渐增强，关于如何有效管理投资风险的教育日益普及。 投资者对期权的兴趣快速增加，部分原因来自文化方面，普通大众逐渐意识到地缘政治、灾难性事件、不确定的经济增长和衰退都可能严重影响他们的投资组合。另外，近年来越来越多的财务丑闻动摇了公众对上市公司的信心，自信投资组合能自我化解风险的时代已经过去。 个股期权对证券市场的意义 丰富证券市场的交易品种，建立多元化的场内市场 创造更多的“管道”疏导市场资金，当市场发生大幅波动时起到分流作用 个股期权具有对未来股价的价格发现作用 增强市场流动性，提高期权合约标的的交易量 个股期权对机构投资者的意义 提供了出色的风险管理工具 管理结构化产品和场外衍生品的风险 实现非线性的投资收益 构建更加复杂的投资组合 个股期权的做市和套利业务增加业务收入 个股期权对个人投资者的意义 提供了建立股票权益头寸的新方式 更好的控制下行风险 公平的双向参与交易 个股期权相比融资融券是一种价格更便宜、更易获取的交易杠杆 交易费用低廉 在所有衍生品中，个股期权的个人投资者占比最高 个股期权对券商的意义 丰富产品线，提高证券业务对投资者的吸引力 期权交易量将带来佣金收入的大幅增长 个股期权将提升合约标的的交易量 加剧券商行业的分化，能够提供多元化服务的券商将获的竞争优势 抢占衍生品市场的有利阵地 第二章 期权基础知识 个股期权的基本概念、类型和特征 个股期权合约的基本要素 期权的价值 影响个股期权价值的因素 个股期权的功能 个股期权的基本概念、类型和特征 个股期权的定义 认购期权 认沽期权 不同角度看期权 个股期权重要术语 实值、平值和虚值 期权概念总结 个股期权的定义 一种关于买卖权利的交易，本质上是一种合约 场内期权是在交易所挂牌的标准化权利交易合约 期权的买方可以选择在合约规定的时间、以约定的价格、向期权的卖方、买入或者卖出约定标的证券/资产。 买方有执行的权利也有不执行的权利，一旦买方选择执行，则相应的卖方必须履约。 认购期权 股民程大叔认为X公司股票会上涨，想买入X股份，但是面临着担忧？  买了——担心股价下跌，造成亏损！ 不买——担心股价上涨，错过机会！ 于是，程大叔支付了1元权利金买入了一份合约，合约规定，