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年报时节把握高送转行情 -- 高送转策略专题 咸阳兴平营业部 葛琳 2010年1月 1 .年报时节把握高送转行情 回顾中国股市不算太长的发展历程，我们经常会发现历史总是惊人的相似，每年年末到第二年年初总会一番高送转的炒作行情。回顾从2005 年开始的六年来，年报披露期具有预案在10 送5 股以上的高送转个股，在12 月初至第二年4 月份均取得了超越大盘的超额收益。 高送转是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本，一般每10 股送或转增5 股以上的情况被称为高送转。从本质上讲，高送转是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。高送转后，公司股本总数虽然扩大了，但公司的股东权益并不会因此而增加。反而，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。 那为什么高送转还会如此受到追捧呢？究其原因，一方面，高送转的上市公司一般当年业绩增速较高，同时具有较高的资本公积和未分配利润，一定程度上反映了公司良好的质地；同时，上市公司可以通过股本扩张加速市值扩张的步伐，反映出管理层对公司持续高成长的信心；另外，通过除权除息降低股价，可以迎合投资者的投资偏好，也可以提升股票的流动性。 2 .高送转公司的基本特征 首先，这些公司都具备一定的财务指标。 公司的每股收益都较高，这是送转的保障。公司账面上的每股资本公积金和未分配利润较高，这是送转的基础。 其次，公司股本规模较小。 主要以中小板和创业板的公司为主，也包括主板市场总股本在4 亿股以下的公司。 再次，公司股价较高。 3 .众多公司具备高送转能力 自2009 年IPO 重启后，沪深两市发行上市的新股已经超过450 家，其中在2010年发行上市的新股高达348 家。新上市的公司大多是中小板与创业板的公司，高价股上市的数量呈现出爆发式增长，而且这些公司发行时普遍股本规模较小，存在股本扩张的强烈欲望。另外，新股发行中超募现象屡见不鲜，这就导致新股资本公积金普遍较高，高转增能力很强。在这种情况下，今年年报高送转个股的数量有可能比往年增加，高送转的行情也将比往年更为热闹。 4 .投资策略高送转预期下，兼具估值与成长优势 从投资的角度来说，我们还是应该选择有高送转预期，但是又兼具估值优势与成长优势的个股。 建议关注： 002283天润曲轴 600169太原重工 002008大族激光