莫尼塔周一专刊PPI快速回调期临近,警惕投资回落风险111017.pdfVIP

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2019-02-25 发布于未知
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莫尼塔周一专刊PPI快速回调期临近,警惕投资回落风险111017.pdf

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中国宏观经济•周一专刊 2011 年10 月17 日星期一歛爼Z ?0 坱颟5 PPI 快速回调期临近，警惕投资回落的风险核心提示假设明年大宗商品市场在现有水平上波动，则明年全年 PPI 可能仅能够维持在 2%左右，上半年甚至可能会降到 1%附近。负利率的融资环境将从四季度起发生转变。PPI 的快速回落可能会使库存压力增大，对投资品需求和价格形成新的压力。报告摘要  9 月份当月出口同比增长 17.1%，进口同比增长20.9% ，弱于季节性规律。这和我们月度出口调研中观察到的货量反弹乏力的现象相一致。本月对欧出口出现明显下滑。欧洲对总出口的贡献也从上月的4.48%下滑到本月的1.94%。  大宗商品价格的回调并未刺激进口量的增长。铁矿砂受到国内乔永远博士 021-3852 1006 外价差的刺激进口增速加快。9 月份硬大宗商品进口数量对总进 yqiao@ 口的拉动作用再次转负。“再挂钩”下内需放缓正在逐步得到验证。李皓舒 021-3852 1020  10 月 13 日公布的中国企业景气调查结果显示，第三季度企业景 hsli@ 气指数和企业家信心指数分别下降至 133.4 和 129.4。在三季度张斌彬里全球经历了愈演愈烈的美欧债务危机等负面事件，企业景气 021-3852 1106 指数的下滑也显示出经济层面的不利因素正向企业层面传导。 bbzhang@  九月CPI 同比6.1%，较前期的6.5%、6.2%有所回落，但从绝对周珞晏水平来看，通胀仍然维持在相对较高水平。除此之外，近期披 021-3852 1019 露的一系列和居间通胀预期有关的数据仍然维持在较高水平。 lyzhou@ 在高企的通胀水平之下，我们维持前期看法，认为目前并不存在政策全面放松的基础。 1Q11A 2Q11A 3Q11F 4Q11F Y2010A Y2011F Y2012F 城镇固定资产投资当季同比增速(%) 25.0 23.5 21.2 20.4 24.5 22.3 19.5 出口增长(美元计，%) 26.5 22.1 20.5 19.0 31.3 21.7 17.3 进口增长(美元计，%) 32.6 23.1 24.8 23.0 38.7