第四章组合投资理论.ppt

7-* 资产相关性越小，分散化就更有效，组合风险也就越低。 随着相关系数接近于-1，降低风险的可能性也在增大。 如果r = +1.0，不会分散任何风险。. 如果 r = 0， σP 可能低于任何一个资产的标准差。 如果r = -1.0， 可以出现完全对冲的情况。 相关效应 7-* 马科维茨资产组合选择模型 证券选择 第一步是决定风险收益机会。 所有最小方差边界上最小方差组合上方的点提供最优的风险和收益。 * 西南财经大学金融学院 * 证券组合理论模型的假定 组合理论的假定： 1．投资者认为，每一个投资选择都代表一定持有期内预期收益的一种概率分布。 2．投资者追求单一时期的预期效用最大化，而且他们的效用曲线表明财富的边际效用递减。 3．投资者根据预期收益的变动性，估计资产组合的风险。 * 西南财经大学金融学院 * 模型的假定 4．投资者完全根据预期收益率和风险进行决策，因此，他们的效用曲线只是预期收益率和预期收益率方差(或标准差)的函数。 5．在特定的风险水平上，投资者偏好较高的收益；在一定的预期收益率水平上，投资者偏好较小的风险。 * 西南财经大学金融学院 * 证券组合理论模型的假定 关于假定的一些解释： 根据4，一种证券和证券组合的特征可以由期望收益率和标准差（或方差）来描述，如果建立一个以期望收益率为纵坐标、标准差（或方差）为横坐标的坐标系，那么任何