IPO申请前公司股权转让瑕疵的修正.pdfVIP

assets. Second, the procedures of share rights transfer have been completed; access to share rights transfer’s public credibility. After the three types of behavior defects occur, promptly the procedures of share rights transfer have been completed, access to a complete share rights transfer ’s effectiveness, the share rights effect is without defects. Keywords: Listing Verification ；The historical issue of Pre-IPO companies ； Defective share rights transfer 2 目 录 引 言 1 一、案例及问题 3 （一）案例3 （二）案例引发的法律问题4 二、修正股权转让瑕疵的可能性 5 （一）瑕疵转让并不违反法律、行政法规的效力性强制规定5 （二）瑕疵转让不存在非法目的9 三、对股权转让瑕疵修正措施的评判 12 （一）修正措施未损害利害关系人利益 12 （二）完成变动程序并获得公示公信力 17 四、启示 20 参考文献 22 1 IPO 申请前公司股权转让瑕疵的修正 引 言 证监会对于股份公司首次公开募股（Initial Public Offerings ，简称IPO ）申请的审核 流程包括受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、 核准发行等主要环节。为此，拟上市股份公司不得不在提请审批IPO 前完成各种冗杂而 细致的准备工作，以期获得通过。拟上市公司在申请IPO 之前往往发生过公司股权变动， 这些股权转让行为是否完全有效、如果出现问题该如何解决，是证监会在发行审核过程 中关注的重要问题。所以，如何处理上市前的股权转让瑕疵问题，就是准备IPO 工作其 中的重要内容之一。 股权转让瑕疵，是指违反有关法律法规限制转让公司股权，以致产生现实的或潜在 的法律纠纷的行为瑕疵。根据严重程度，股权转让瑕疵可分为程序性瑕疵和实质性瑕疵。 程序性瑕疵主要是指违反管理性强制性规范的的行为瑕疵，而实质性瑕疵则主要是指违 反效力性强制性规范的行为瑕疵。一般而言，程序性瑕疵是可以在转让行为发生的过程 中得到避免的，即使出现了，也可以加以校正。至于实质性瑕疵，由于可能严重违法， 则无法加以矫正。 股权转让行为瑕疵会对拟上市公司之后的IPO 申报及审查造成阻碍。行为瑕疵情形 严重者则会构成实质性障碍，致使其不再有上市的可能。本文拟通过实例的方式来分析 拟上市公司在筹备申请IPO 时对之前股权转让行为瑕疵的修正。这些实例来自于《首次 公开发行招股说明书》关于股权转让行为瑕疵及其修正方式的信息披露。 笔者注重实践和理论相结合，首先将所搜集的《首次公开发行招股说明书》中所披 1 露的股权转让行为瑕疵及其修正方式予以整合。通过多方查阅发现 ，拟上市公司的行 为瑕疵种类繁多，本文篇幅有限，故笔者仅选取拟上市公司股权转让行为瑕疵表现为发 起人限售期内出售股权、公司不规范的股权回购、涉及国有资产的股权转让行为未经有 效评估或转让协议未履行批复程序等三类予以重点阐述，找出导致行为瑕疵的成因，程 序性瑕疵是可以依照程序规定予以修正。同时，在文末总结出对上述的股权转让瑕疵具 有可操作性的修正方案，即规范企业的股权转让行为，以期进一步推动我国股份公司股 1 张国锋：《企业上市典型案例深度剖析——疑难问题与解决对策》，北京：法律出版社，2010 年版，第59 页。