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第2章 无套利定价原理 什么是套利？ 商业贸易中的”套利”行为？ 例1：一个贸易公司在与生产商甲签订一笔买进10吨铜合同的同时，与需求商乙签订一笔卖出10吨铜合同：即贸易公司与生产商甲约定以15,000元/吨的价格从甲那里买进10吨铜，同时与需求商乙约定把这买进的10吨铜以17,000元/吨的价格卖给乙，并且交货时间地点都相同。这样，1吨铜赚取差价2,000元/吨。 这是套利行为吗？ 无风险套利的定义 在金融理论中，套利指一个能产生无风险盈利的交易策略。这种套利是指纯粹的无风险套利。但在实际市场中，套利一般指的是一个预期能产生很低风险的盈利策略，即可能会承担一定的低风险。 金融市场中的套利行为 金融市场的独特性使得影响套利的条件比实物市场大大地减弱。 （1）专业化交易市场 （2）电子化、无形化、数字化 （3）卖空机制可能大大增加了套利机会 （4）在时间和空间上的多样性也使得套利更为便捷 无套利定价原理 金融市场上实施套利行为变得非常的方便和快速。这种套利的便捷性也使得金融市场的套利机会的存在总是暂时的，因为一旦有套利机会，投资者就会很快实施套利而使得市场又回到无套利机会的均衡中。 因此，无套利均衡被用于对金融产品进行定价。金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是“无风险套利定价”原理或者简称为“无套利定价”原理。 什么情况下市场不