广东物资集团公司2015年度第一期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 广东物资集团公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信” ）对广东物资集团公司（以下简称“公司” ） 本期中期票据信用等级：AA 的评级反映了公司在行业地位、经营规模、区 本期中期票据发行额度：8 亿元 域环境、自有品牌等方面的优势。同时联合资 本期中期票据期限：5 年 信也关注到作为生产资料流通企业，公司盈利 偿还方式：按年付息，到期一次还本 水平受宏观经济环境影响较大、有息债务规模 发行目的：偿还银行贷款 增长快导致整体债务负担重、其他应收款增长 评级时间：2014 年 10 月 21 日 快对资金形成一定占用等因素对其经营发展 财务数据 及信用水平可能带来的不利影响。 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 14 年 6 月 考虑到中国基础设施建设步伐的加快，公 资产总额(亿元) 181.30 201.81 311.56 379.36 司面临良好的发展机遇。作为国家重点培育的 所有者权益合计(亿元) 45.38 47.12 65.26 65.61 大型流通企业，公司发展策略清晰，各业务板 长期债务(亿元) 9.68 11.97 21.65 22.28 全部债务(亿元) 117.45 135.73 202.04 247.68 块定位明确，对其信用基本面形成良好支撑。 营业收入 (亿元) 561.18 654.88 1092.77 460.51 联合资信对公司的评级展望为稳定。 利润总额 (亿元) 4.00 2.13 2.36 0.59 公司经营活动现金流入量对本期中期票 EBITDA(亿元) 12.14 10.84 12.91 -- 据保护能力强。基于对公司主体长期信用以及 经营性净现金流(亿元) 4.32 0.89 0.78 0.08 营业利润率(%) 3.16 3.06 2.33 2.77 本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信 净资产收益率(%) 6.19 2.73 1.86 -- 认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险 资产负债率(%) 74.97 76.65 79.05 82.71 很低，安全性很高。 全部债务资本化比率(%) 72.13 74.23 75.59 79.06 流动比率(%) 118.22 104.96 115.62 109.15 全部债务/EBITDA(倍) 9.68 12.52 15.65 -- 优势 EBITDA 利息倍数(倍) 1.95 1.63 1.48 -- 1．公司被列入国家商务部、发改委、财政部、 EBITDA/本期发债额度(倍) 1.52 1.35 1.61 -- 中国人民银行、国家税务总局等八部委联 注：公司“应付债券” 中包含的短期融资券已调整至“短期债务”指 标计算；2014 年上半年财务数据未经审计。 合确定的国家重点培育 15