创业板发行条件财务指标和退市风险.docVIP

V林V木】:创业板发行条件财务指标与退市风险(转摘)(2009-07-19 11:42:49) 分类： HYPERLINK /erp1050580/bloglist_0_1.html 默认分类 创业板发行条件中的财务指标与主板（包括中小板）不同 财务指标 主板 创业板 净利润/营业收入 ? （1）净利润最近三年均为正且累计超过3000万元； （2）最近三年营业收入累计超过3亿元，或最近三年经营现金流量净额累计超过5000万元。 标准一：最近两年盈利，且最近两年净利润累计不少于1000万元； 标准二：最近一年盈利，净利润不少于500万元，营业收入不少于5000万元，最近两年的营业收入增长率均不低于30%； 标准一和标准二达到任意一项即可。 无形资产占净资产的比例 最近一期无形资产占净资产比例不高于20％ 按照新《公司法》实施，没有对此作出特别规定 股本总额 发行前股本总额不低于3000万 发行后股本总额不低于3000万 可分配利润 最近一期不存在未弥补亏损 最近一期不存在未弥补亏损 净资产 无 发行前净资产不少于2000万元 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1. 什么是创业板公司的退市风险？ 答：创业板市场主要服务于自主创新和成长型企业，在降低对企业规模和财务状况的要求的同时，针对创业企业的发展特点和风险特征，对上市公司信息披露和退出机制的规定往往更为严格。相对主板市场，创业板公司的退市比例也更高，海外创业板市场对退市条件的规定更为严格。 质 量不合格的商品应当撤柜，同样，不符合标准的上市公司也应当退市，我国创业板市场实行比主板更为严格的退市制度，以维护证券市场优胜劣汰的竞争秩序，充分 保护投资者的合法权益。投资者在参与创业板市场股票投资时，可能会面临更大的退市风险。上市公司如果被强制退市，其股票的流动性和价值都将急剧降低甚至归 零，这一风险应当引起投资者的高度重视。 ? 2. 创业板市场实行比主板更严格的退市制度，主要体现在哪几个方面？ 答：与现有主板市场的退市规则相比，创业板退市规则在退市标准、退市程序和退市方式等方面都更为严格，概括起来其主要特点体现为“多元标准、直接退市、快速程序”。 一是多元标准。创业板制定了多元化的退市标准，除了主板规定的退市标准外，创业板针对创业板公司的风险特征，充分借鉴主板和中小板的监管经验，构建了多元化的退市标准体系； 二是直接退市。创业板公司终止上市后直接退市，不再像主板一样，要求必须进入代办股份转让系统； 三是快速程序。为提高市场运作效率，避免上市公司该退不退，无意义的长时间停牌，创业板将对三种退市情形启动快速退市程序，缩短退市时间。 ? 3. 为什么创业板要实行严格的退市制度？ 答： 和主板上市公司不同，创业板上市公司平均规模小、经营不够稳定，在具有较大成长潜力的同时也蕴含着相对较高的风险，因而有必要通过实行严格的退市制度，进 一步发挥市场优化资源配置“过滤阀”的重要功能，从而保持市场的总体质量。这既是对海外创业板成熟做法的借鉴，也是对我国证券市场以往经验和教训的总结。 通 过严格的退市制度，有助于维护证券市场优胜劣汰的竞争秩序，形成良好的信号传递效应，逐步建立起对上市公司严格的约束机制，从而保证市场形象和整体质量。 同时，严格的退市制度也有助于防止过去主板市场上对“壳资源”的炒作和对“垃圾股”的追捧，引导投资者树立审慎的投资理念。因此，实行严格的退市制度是为 了切实保护投资者合法权益的基础性制度安排，也是创业板健康发展的需要。 ? 4. 海外创业板市场的公司退市整体情况如何？有哪些特点值得投资者关注？ 答：在海外创业板市场上，公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为，其退市率（退市公司数/当年年末上市公司总数）明显高于主板市场。例如：美国纳斯达克每年大约8％的公司退市，而美国纽约证券交易所的退市率为6％；英国AIM的退市率更高，大约12％，每年超过200家公司由该市场退市。 统计显示，2003年－2007年间，纳斯达克退市公司数为1284家，超过了同期该市场新上市公司1238家的数量，日本佳斯达克、加拿大多伦多创业板和英国AIM的退市公司数量尽管不及新上市公司数量，但退市与新上市公司的数量比平均超过了50％；而韩国科斯达克退市公司数超过100家，为该市场新上市公司数量的三分之一。源源不断的公司进入和退出是创业板市场得以保持活力的保证。 总体来讲，海外创业板市场退市比率高，退市公司数量多，这些情况应该引起我国创业板市场投资者的足够重视。 ? 5. 创业板市场的具体退市标准包括哪些方面？ 答：首先，创业板市场保留和沿用了主板市场的有关退市规定：（1）连续亏损或追溯调整导致连续亏损被暂停上市，在法定期限内披露的首个年度报告显示公司仍然亏损；（2）未