第一章 风险度量.pptVIP

第一节 风险度量概述 风险的概念 风险的含义 在古老的用法中，风险被理解为客观存在的、可能发生的危险。 迄今为止，学术界没有关于风险的统一定义，但人们通常将风险作为随机变量来处理。 风险一般具有下面的特征。 （1）客观性（2）普遍性（3）社会性（4）不确定性（5）发展性 风险度量方法 定义：风险度量方法是将风险X映射到非负实数域上的函数 ， 将风险X量化，当 比较大时，意味着X风险较高。 风险度量的性质 非负附加。对于风险X， 无过多附加。对于风险X， 平移不变性。对于任意常数c, 次可加性。两个风险X、Y， 同单调可加性。如果两个风险X和Y是同单调的，有 正齐次性。对于任意正常数c， 客观性。 仅仅依赖于X的分布。 第二节 传统的风险度量方法 波动性—方差、标准差 在均值方差投资组合理论中，将资产组合的方差或标准差作为一种度量风险的方法。 波动性的缺陷。一，这种方法只描述了偏离的程度，而没有描述偏离的方向；二，波动性并没有反映损失到底是多大。 半方差方法 从收益与风险的关系出发 Treynor度量方法，指风险溢价与 的比值这里 表示系统风险，为该投资组合收益与市场收益的协方差与市场组合方差的比值 从收益与风险的关系出发 Sharpe方法，指风险溢价与投资组合标准差的比值。 Jensen’