依华股份834922把握国内场发展契机打造品牌战略.PDF

新三板证券研究报告 依华股份(834922) 把握国内市场发展契机，打造品牌战略 基本数据 财务指标 2017 年1 月5 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 收盘价(元) 4.57 营业收入(百万元) 31.26 50.66 45.38 55.82 65.31 总股本(万股) 3500 净利润(百万元) -5.59 3.65 -1.23 6.33 7.72 流通股本(万股) 1417 毛利率 （%） 29.37 37.55 33.53 35.35 35.67 总市值(亿元) 1.60 净利率 （%） -17.88 7.20 -2.71 11.34 11.83 每股净资产(元) 1.12 ROE （%） -38.09 8.87 -3.24 13.90 16.46 PB (倍) 4.08 EPS(元) -0.7 0.1 -0.04 0.18 0.22 投资评级：买入(首次) 公司渔具研发与销售企业。吉林依华渔具股份有限公司，成 立于2004 年 5 月。公司的主营业务为碳纤维钓竿及其配件的研 发、生产与销售。主要产品为路亚钓竿、海钓竿、传统钓竿及其 配件。经过多年研发，公司掌握了逆丝粘接技术、交叉粘接技术、 复向粘接技术等系列新型实用技术，通过采用内外逆丝、中间顺 丝等制作工艺，使公司生产的各类钓具具有强度高、韧性好及恢 复力大等特点，钓竿的整体受力更均匀、拉力更强、重量更轻， 各竿节结合更牢固、伸缩更顺畅。报告期内，共设计新品钓竿 4 个 系列共18 个型号，部分新产品已成功上市，其他新品处于测试及 准备上市阶段。 具备先发优势，竞争地位突出。我国的渔具产业是以出口为 主导的外向型产业，公司是较早进入该产业的专业钓具企业。公 司经过十余年的发展，成功塑造了知名品牌产品以覆盖韩国、日 本等海外市场，在国内市场占有率也在逐步上升，并在产品质量、 品牌建设、技术研发等方面特色鲜明，竞争地位突出。 把控产品质量，形成技术壁垒。目前公司生产的三大系列钓 竿：传统钓竿、抛投钓竿和路亚钓竿均通过了国家渔具质量监督 检验中心的检验报告。公司的产品符合QB/T1476 6- -4 2004 标准 合格品要求，公司在生产销售钓竿十余年中，提供一系列优质的 售后服务，公司产品质量稳定，多年来公司售出产品返修率和退 货率均低于 1%，处于同行业较低水平。 研究员 周川南 zhouchuanna