第十一章汇率制度选择.pptVIP

第十一章　汇率制度选择 第一节 固定汇率和浮动汇率 第二节 国际货币制度 * 国际金本位制 布雷顿森林体系 牙买加体系 一、固定汇率制 指两国货币的比价基本固定，其波动的界限规定在一定幅度之内的一种汇率制度 布雷顿森林体系 可调整的盯住美元汇率制度 要求各国货币汇率盯住美元，一般只在平价上下1%幅度内波动，各国政府有义务维持这一汇率水平。 缺点： 1、容易输入国外的通货膨胀； 外国通货膨胀—外币供应量增加—为了维持固定汇率—本国货币供给增加—本国通货膨胀 2、货币政策丧失了独立性； 为紧缩投资、治理通货膨胀而采取紧缩性货币政策，提高利息率，但却因此吸引了外资的流入，本国货币需求增加，为了维持固定汇率，必须投入本国货币，导致利息率下降 3、容易出现内外均衡冲突 如果本国通货膨胀严重，而固定汇率成员另一国的货币却在贬值，为维持固定汇率，本国也必须投入本国货币，买入该国货币，从而增加本国货币供给，进一步恶化本国的通货膨胀 几次金融危机： 特点：大多数国家都是实行固定汇率制度以及对资本项目的管制比较宽松、长期经常账户赤字、人们正在对投资环境失去信心 1、1992～1993年的欧洲汇率机制危机 2、1994年的墨西哥比索危机 3、1997年的亚洲金融危机 4、1998年的俄罗斯卢布危机。 三、浮动汇率制 即对本国货币与外国货币的比价不加以固定，也不规定汇率波动的界限，而听任外汇市场根据供求状况自发决定本币对外币的汇率。 4、防止外汇储备的大量流失 5、避免通货膨胀跨国传播 6、预防国际游资投机冲击 缺点： 1、增大了不确定性和外汇风险； 2、外汇市场动荡，容易引致资金频繁移动和投机 3、容易引起非理性的投机，或称汇率超调； 4、容易滥用汇率政策和引起国与国之间宏观经济政策冲突，以邻为壑，竞争性贬值。 汇率制度利弊比较　 对联系汇率制度的简要评论 ●对联系汇率制度的简要评论 联系汇率制的优点在于有利于香港金融的稳定，也有助于香港作为国际金融中心和国际贸易中心地位的巩固和加强。但这一汇率制度也严重削弱了香港金融管理局运用汇率、利率和货币供应量杠杆调节香港经济的能力。 国际收支调节责任不对称 美国在国际收支逆差时不需作任何国内经济调整，只需多发行一些美元，而其他国家必须付出调整国内经济的代价来维持汇率的稳定 布雷顿森林体系的崩溃 美元危机 美元贬值 各国放弃固定汇率制，实行浮动汇率制 以美元为中心的货币体系瓦解 * 2、布雷顿森林体系的内容 （1）建立一个永久性的国际金融机构----国际货币基金（International Monetary Fund，简称 IMF） 国际货币基金组织是战后国际货币制度的核心，它的各项规定构成了国际金融领域的基本秩序。它通过对成员国进行监督、磋商和融通资金，在一定程度上维持着国际金融形势的稳定。 * （2）黄金和美元并重的国际储备体系 各国中央银行可用美元向美国中央银行按35美元=1盎司黄金的固定价格换黄金，美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩 * 3、布雷顿森林体系的特点 布雷顿森林体系下的国际金汇兑本位制与第二次世界大战前的金汇兑本位制不完全相同： ①战前的金汇兑本位制度下，英国、法国、美国几种货币均处于主导地位，其主导作用取决于各国的势力范围。而布雷顿森林体系下的主导货币仅美元一家； ②战前的金汇兑本位制缺乏一个协调机构，而布雷顿森林体系下的金汇兑本位制有国际货币基金组织加以维持； ③与战前相比，布雷顿森林体系下的金汇兑本位制中，储备货币（即美元）的作用得到了突出和加强。 * 4、布雷顿森林体系的作用： ①在一定程度上克服了国际金本位制度下的储备资本不足的弊端 ②汇率相对稳定 ③促进国际金融合作和协调，维持国际货币制度的正常运行 * 5、?布雷顿森林体系的缺陷及崩溃 布雷顿森林体系的根本缺陷——特里芬难题 要维持美元的信心，就应该控制美元的发行，稳定美元的供给（美元荒） ；但若控制美元的供给就会影响国际储备资产的增长，从而制约国际贸易的发展（美元灾） * 三、当前的国际货币制度 《牙买加协定》于1978年4月1日起生效，成为新的国际货币制度。 1、 主要内容 （1）浮动汇率制度合法化 （2）黄金非货币化 （3）提高特别提款权的国际储备地位 （4）扩大对发展中国家的资金融通 （5）增加会员国的基金份额 * 2、运行特征 （1）多元化的国际储备体系