课件：医药行业研究报告.pptVIP

世界医药的未来发展新趋势： 传统化学制药增长速度将逐步放慢，天然和生物药品将成为行业主要增长点，非处方药的增长速度不段加快，天然药品，生物药品，非处方药将三分天下，形成21世纪药业的三大新兴市场，这是未来医药行业最重要的特点。  医药行业分类 一、原料子行业 1、VA 2、VB2 3、VC 4、VE 二、制剂子行业 1、化学制剂 2、生物制品子行业 3、中成药和中药饮片子行业 三、医药商业 四、医疗器械行业 一、原料子行业 原料药子行业在医药行业的中是一个较为特殊的子行业，其主要针对企业客户，面对国外市场，有一定的资源属性，所以和国际大宗商品的价格趋势，尤其是原油的价格趋势有一定的相似之处。 对于大宗原料药来说，由于产品的生产技术、市场等已经相当的稳定，因此具有极强的规模经济效应，产业的竞争格局对产品的价格有较大的影响。 原料子行业 1、VA 2、VB2 3、VC 4、VE 二、制剂子行业 化学制剂、中成药及中药软片和生物制剂子行业虽然各有行业特点，但是由于其面对的是同一市场，相互之间有替代和竞争的关系，而且很多的上市公司兼有这三种业务，因此把这三个子行业放在一起研究和比较。 医药行业有别于其他行业，不断地推出新的有药用价值的物质是这个行业生存和发展的主要手段。 虽然我国医药行业的发展和世界水平还有很大的差距，但是行业内企业的主要发展过程却具有普遍的规律。对于医药企业，尤其是面向终端的制剂企业来说，其发展要经历三个阶段，在这三个阶段的发展过程中，企业都会经历一个快速增长，平台期，再快速增长，再经历平台期的过程。 第一阶段基本上是单产品阶段，即企业通过一个产品的快速发展来实现企业的快速发展。这个阶段企业的销售规模从小到大一般会经历3-10 年的时间。 医药企业快速发展的第二个阶段是通过多产品的滚动发展或者进入新的业务领域来获得快速的发展，这个阶段要求企业有综合发展能力。目前很多的医药类上市公司都处于第一个平台期准备进入第二个阶段的时期，其中做的比较好的企业是西药的恒瑞医药和中药的云南白药。恒瑞医药由于前期产品储备较多，因此伴随着肿瘤药物的快速发展不断推出新的抗肿瘤药产品，并且逐步扩大到其它产品领域，因此销售收入和利润都增长较快，销售收入3 年增长1 倍，利润增长2 倍。云南白药是通过不断的进入新的业务领域来获得滚动式发展。3 年销售收入增长1 倍，利润也增长1 倍。 但是有由于在这3 年的过程中没有新的投入，因此今后几年也要面临着大量的固定资产投入的压力，这两家公司的领先优势将会逐步丧失。相反的情况，一些在近些年加大投资力度的企业可能在未来3 年的循环中获得较好的发展。而且这些二线企业的市盈率普遍要低于一线企业，因此在新的周期有更好的盈利空间。二线企业中我们认为双鹤药业和天士力所处的行业地位，近些年的投资领域以及目前的估值水平上来看都有一定的低估，存在较好的投资机会。另外海正药业和华海药业作为未来5 年的投资品种，也可以继续关注，在低位逐步收集筹码，获得长期增长的收益。 由于我国医药企业的规模都比较小，因此目前还都处于内生性增长阶段，很少有企业能通过大规模并购来获得发展这一企业发展的第三阶段，但是由于我国国有资本的特殊性，同一集团内部的整合还是频频上演。未来1-2 年内业内最为关注的可能就是国药集团、上药集团和哈药集团的内部整合而对相关上市公司带来的投资机会。 化学药物方面 　　二十世纪40年代，中国的化学合成药物〈原料药〉的生产一片空白，全部依赖进口，制剂加工厂也很少。建国以来，我们的制药工业得到迅速发展，以生产原料药为例，第一个五年计划末有200余种，到1978年达900种,总产量达4万多吨。发展到今天，我们已拥有2000多家化学制药企业，能生产抗生素、激素、维生素、解热镇痛药等24大类1350多种原料药，化学原料药总产量达30多万吨，仅次于美国，并且产品远销世界各地，成为国际上化学原料药的主要出口国之一。 中药〈天然药物〉方面 　　中药是我们祖国瑰宝，有着悠久的历史，但在近代发展却很慢。新中国成立前夕，整个中药业十分困难。建国后，国家十分重视中药的发展，最近在全国范围开展了中药与天然药物资源大规模普查，发现可供药用的植物、动物、矿物药已达12807种，是世界上资源最丰富的国家之一。许多重要药材如蛔蒿、水飞蓟、安息香，西洋参、白豆蔻、丁香、儿茶等引种成功。目前我国开展了濒临灭绝的药用动物代用品的研究，如人工麝香、人工牛黄等已研究成功，虎骨、熊胆等也已开展。到目前为止，已对200多种中药与天然药进行了系统的化学研究，其中包括常用的中药，如人参、三七、大黄、黄连等，据不完全统计，发现具有药理活性的化学成份761种；我国药学工作者已从中药与天然药物中开发的单体化合物达32种之多，如利血平、强心灵、去甲