第七章(1) 衍生金融市场-概论、期货.ppt

* IEM.NJUST.ZHOUCaixia * 信用衍生产品市场的发展 信用衍生产品市场起源于美国，J.P.摩根、摩根斯坦利、美林公司、莱曼兄弟、花旗银行、信孚银行等都是信用衍生产品市场的早期参与者和建设者。 自1991年首次面世以来，1995年全球信用衍生交易未平仓合约就增至100亿美元，1996年增加到500亿美元，1997年底又剧增至1700亿美元；1998年信用衍生产品正式进入场内交易；1999年该市场开始根据标准化的定义（ISDA制订）进行交易，2000年全球信用衍生产品交易合约的名义本金余额达到8100亿美元。 短短十年间，信用衍生产品交易从北美扩展到欧洲并在拉美和亚洲也形成市场； 市场参与者从最初的银行，扩展到固定收益投资者、保险公司、高收益市场基金及非金融机构。 * IEM.NJUST.ZHOUCaixia * 信用衍生产品的种类 （一）总收益互换 有时也称“贷款互换”（loan swaps）或“信用互换”（credit swaps），是指针对非流动性的基础资产（如商业贷款等），按照特定的固定或浮动利率互换支付利息的合约。 * IEM.NJUST.ZHOUCaixia * 总收益互换与一般互换的不同之处： 交易双方除了要交换在互换期内的所有现金流外，在基础资产（如贷款）到期或出现违约时，还要结算基础资产的价差，计算