第三讲 金融期权理论与实务.ppt

* * 因此有 ，由无套利假设，知： 即 由此得： 这表明投资者为了购买这张期权，在开始时刻应该支付期权金2.695元 * * 2、一期模型 假设市场由两个资产构成：无风险资产B和风险资产S（股票）。 关于风险资产（股票、外汇等）的价格变化规律的研究，从最 简单的模型——单时段—双状态模型开始。以此为基础，我们讨论 如何利用无套利原理，求出它的衍生物——期权的价格。 单时段（one period）：是指交易只在时刻的初始时刻以及终止 时刻进行。 双状态（two state）：是指风险资产的价格在未来时刻只有两 种可能性： * * 我们的问题是：假如在开始时刻，风险资产的价格为S，预期在T 时，它的价格可能是： （ ） 现投资者在购买一张到期日为T，敲定价格为X的看涨期权，如 果在[t，T]时段无风险利率为r，那么该看涨期权的价格为多少？ 我们的思想是：构造无风险的投资组合。试想卖出几份看涨期 权，出售方必然面临风险，为了回避这个风险，出售方要采取适 当的策略对风险进行控制，即买进股票与它对冲，使得组合为无 风险的。记这个份额为 ，这就是 —对冲的思想。 * * 构成投资组合 ： 购买一份股票，卖掉 份看涨期权，使得该组合无风险的 利用 —对冲技巧，我们给出期权的定价公式。 假定 存在