第七章筹资管理4.pptx

资金结构 最佳资本结构的确定 经营杠杆衡量经营风险的大小。企业销售额越大，DOL越小。 DOL恒大于1. 当M＝F，企业将面临最大的经营风险 经营风险是企业固有风险，不能够消除。 降低经营风险的有效手段是提高Ｍ。 知识点 财务杠杆衡量财务风险的大小。企业EBIT越大，DFL越小。 当EBIT＝I，企业将面临最大的财务风险 财务风险不是企业固有风险，没有负债就没有财务风险。 降低财务风险的有效手段是提高EBIT和降低负债。 知识点 总杠杆衡量总风险（可分散风险）的大小。 它受企业经营风险和财务风险的影响。 企业存在负债时，总是先发生DOL效应，再产生DFL效应。 如果DOL大，可以采用低负债策略控制企业总体风险水平。 如果DOL小，企业可以适当负债，利用DFL效应。 知识点 一、最佳资本结构 最佳资本结构能让企业 加权平均资金成本最低 企业价值最大 企业总体风险最小 （一）比较资金成本法 比较各方案的加权平均资金成本，选择综合资金成本最低的方案 K= Ki：个别资金成本 Wi：权数 （二）每股收益无差别点法 假定EPS最大，股票的价格最高，企业价值最大 能够提高每股收益的资本结构就是合理的资本结构 EPS= D：优先股股利 t：所得税税率 N：普通股股数 例题1：某公司的资本总额为1000万元，其中债务资本200万元，权益资本800万元，折800万股。公司拟追加筹资200万