非市场化并购重组丶退市机制与资本市场效率基于上市公司“不死鸟”典型案例分析.docxVIP

非市场化并购重组、退市机制与资本市场效率一一基 于上市公司“不死鸟”典型案例分析 MODERN ECONOMIC RESEARCH_回回.T需需需非市场化并购重组、退市机制 与资本市场效率※一一基于上市公司；不死鸟；典型案例分析胡可果姚海鑫内容 提要:我国资本市场存在不完善的退市机制，使得基于；保牌;和；借壳上市;为目 的的非市场化并购重纽盛行，从而导致资本市场出现大量的；不死鸟它们互为因 果、相王作用，严重扭曲了市场资源配直和价格发现功能，极大地影响了资木市 场的效率。该文通过剖析我国资本市场;不死鸟；的典型案例，分析其特征及形成 原因、影响，提岀当前迫切需要建立和完善良性资产重组和退市等制度。关键词: 非市场化并购重组退市机制资源配直资本市场效率中图分类号:F276.6文献标 识码:A文章编号:1009-2382 (2012) 04-0045-05我国上市公司；麻雀变凤凰；的 故事从来就没有机和股票炒作动机。宋冬林和金成晓(1998)、王长征间断过，导 致投资者对ST公司甚至已经暂停上市公和张华清(2-2).张徳亮和圣禅(2-2) 等研究认为，司的投资狂热有增无减，这种现象已成为中国资本市纯粹由市场因 素作为内在动机推动的并购，在我国上场一种特有的现彖。-直以来，不乏证券 媒体、股评市公司购并案例中较为少见。综上所述，可以说我国家以及股民对此 问题的广泛关注和热议，但理论界对