06资本成本的计算.pdf

《《公司理财实务公司理财实务》》 资本成本的计算 制作：《公司理财实务》编写组 ＱＱＱＱ群群 ：5770 2538 邮箱：LSSXDZB@163.COM 知识目标知识目标 ○理解各种筹资方式的含义、优缺点；掌握债券发行价格、 融资租赁租金、放弃现金折扣成本的计算； ○○掌握因素分析掌握因素分析、销售百分比销售百分比、高低点高低点、回归分析等资金需回归分析等资金需 要量定量预测方法； ○○理解不同营运资本政策对企业收益和风险的影响理解不同营运资本政策对企业收益和风险的影响； ○理解资本成本的含义，掌握各类资本成本的计算；理解贴 现模式下资本成本的计算现模式下资本成本的计算；； ○理解资本结构的含义及其对收益的影响，熟悉资本结构优 化的原则化的原则，，掌握优化资本结构的方法掌握优化资本结构的方法；； 能力目标能力目标 ○能够根据不同的筹资方式的优缺点来选择适合企业发展需 要的筹资渠道； ○○能够利用销售百分比法能够利用销售百分比法、高低点法高低点法、回归分析法进行资金回归分析法进行资金 需要量的预测； ○○能够正确计算债券发行价格能够正确计算债券发行价格，融资租赁租金以及不同信用融资租赁租金以及不同信用 条件下实际利率的计算； ○○能够正确计算各种资金成本以及放弃现金折扣成本能够正确计算各种资金成本以及放弃现金折扣成本，并根并根 据其进行相应的决策； ○○能够运用比较资本成本法能够运用比较资本成本法、、每股收益无差别法进行资本结每股收益无差别法进行资本结 构优化决策。 第六节第六节 资本成本的计算资本成本的计算  个别资本成本是指单一融资方式的资本成本.  银行借款资本成本  公司债券资本成本公司债券资本成本  融资租赁资本成本  普通股资本成本普通股资本成本  留存收益成本  个别资个别资本成本率率可用用于比较和评价各较和评价各种筹资筹资方式资资本 成本的高低。 一、资本成本的计算基本模式资本成本的计算基本模式  （一）一般模式  若资金来源为负债若资金来源为负债，还存在税前资本成本和税后资本还存在税前资本成本和税后资本 成本的区别。 （（二二））折现模式折现模式 二二、个别资本成本的计算个别资本成本的计算  个别资本成本是指公司使用各种资金的成本。  个别资本成本包括有银行借款成本、债券成本、优先股成 本本、普通股成本和留存收益成本等普通股成本和留存收益成本等。  前两项称为债务资本成本  后三项称为权益资本成本  具体计算资本成本时，按照是否考虑资金时间价值有不 同的计算方法。 （（一））银行借款资本成本银行借款资本成本  利息具有减税效应。  如果借款有附加的补偿性余额如果借款有附加的补偿性余额，长期借款筹资额应扣除补长期借款筹资额应扣除补 偿性余额，从而其资本成本将会提高。 【【例例55-1212】】银行借款资本成本的计算银行借款资本成本的计算  海峡公司向银行借入1 000万长期借款，年利率为 10% 4 ，期限为 年，每年付息一次，到期一次还本。 2%2% 25%25% 假定筹资费率为假定筹资费率为 ，公司所得税率为公司所得税率为 。  要求：  11 （（））计算不考虑资金时间价值情况下的资本成本计算不考虑资金时间价值情况下的资本成本。  2 （）计算考虑资金时间价值情况下的资本成本。  分析提示分析提