定向增发基金.ppt

定向增发 二零一一年九月 一、定义 定向增发是从2006年开始实施的一种新的上市公司在融资方式，通过向特定投资者非公开发行股份，实现上市公司再融资需求，每个定向增发项目不得超过10位投资人。主要参与者一般是机构投资者，主要包括证劵公司、信托公司、公募基金公司私募基金等，以及少数特定自然人。定向增发基金已经成为上市公司再融资的主要手段。 二、特点 参与门槛高 1.定向增发项目众多，需要优中选优的专业能力 2.单个项目平均规模在15亿左右，对应一个投资者需要1.5亿才能参与 3.定向增发具有非公开性质，获取优质项目并不完全靠资金实力 有锁定期 从取得标的股票到解禁抛售，一般需锁定1年 批量买入 一次性买入股票占到总股本比例0.2%-15.2%，相比在通过二级市场增持，定向增发具有一次性、大规模、低成本的优势 一般情况下折价发行 2006年以来259家增发且解禁的公司中，有252家折价发行，平均折价率为30% 目的 ---改善公司基本面 定向增发融资目的一般如下 引进战略投资者、财务重组、股权激励、整体上市、收购资产、项目融资等 从其出发点上看，都是为了改善公司的基本面 收益来源（一） 定向增发收益=折价率+市场波动收益+个股成长性收益 折价率：定向增发价格相对于二级市场价格的折扣 市场波动收益:市场上涨过程中，获取绝对收益；市场下跌