通信行业：光纤光缆行业——预制棒进展和超导布局是看点.pdf

通信行业 光纤光缆行业 —— 预制棒进展和超导 布局是看点 核心提示： 吴友文 通信行业高级分析师 市场认为，光纤光缆行业面临价格下降和需求减缓双重挤压，增长前景 ×6091 wuyouwen@ 堪忧。但我们研究认为，受地震影响日本预制棒出货将在较长时期内难以恢 执业证书编号：S0860510120025 复到历史水平，这给国内今明两年进入规模量产的预制棒项目带来市场机遇， 周军 通信行业资深分析师 具备预制棒能力和有超导等相关多元化的光纤光缆企业将有望重新发力。 ×6127 研究结论 zhoujun@ 执业证书编号：S0860510120007 光纤光缆行业承受价格下行的最大风险阶段已过。国内产业在2010年之 前，预制棒除长飞光纤光缆公司以外，主要依赖从日本和欧美进口。自 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 2010 年以来，国内的烽火通信、亨通光电、中天科技、富通集团等均启 国家/地区 中国/A股 动了预制棒项目，产业链趋于完善。根据我们测算，预制棒是否能自产决 行业 通信及相关设备制造 定着在价格下降趋势下的盈利能力，假设日本预制棒产能较长时间难以恢 报告发布日期 2011 年 5月 9 日 复而国内供给加强导致预制棒价格下降到145美元/公斤，同时光纤价格 极端下降到 55 元/芯公里，自供应毛利率能维持在 35%以上，但总体来 股价表现 告 报 度 深 说由于价格下降毛利额度增速将有限。我们认为，在光纤预制棒推进合 理的情况下，光纤光缆行业已走过了承受光纤价格下行的最大风险阶段。 国内需求将见顶，全球需求将发力。从 2009 年 3G 集中建设以来，国内 年度招标量每年都保持在8000万芯公里以上,我们预计2011年对比2010 年全国总需求接近9000万芯公里的总需求，仍将有所提高至9500-10000 万芯公里之间。而当前中国光纤总需求约等于全球总需求的 50%，2010 年全球