计算机行业研究方法.pdf

计算机行业业研究方法 中信证券券研究部 张新新峰 20100.08 目目录录  计算机行业概况计算机行业概况  下游行业需求分析 公司研究与估值方法 投资建议 2 行业概况行业概况：产品特点产品特点  软件产品规模特点软件产品规模特点  固定成本较高：绝大部分为沉没成本本  可变成本较低：复制/盗版的边际成本本接近零  规模经济效应突出：网络效应  路径依赖较强：更换成本较高  无形：用户体验、价值认同、定价难难度  IT服务特点  固定成本较低、可变成本较高、规模模效应不突出  路径依赖、无形  竞争的核心竞争的核心  满足用户需求、提升用户体验  为为用户创造价值 3 行业概况行业概况：企业分类企业分类  计算机硬件计算机硬件  PC及服务器设备（PC、服务器、外设设 ）  专用计算机设备（如ATM 、税控收款款机、电纸书、RFID等）  计算机软件 基础 软件软件  基础软件及套装软件（操作系统、数数据库、ERP等）  行业应用软件（金融、电信、政府、、电力等行业软件） 套装 软件软件  IT服务  外包服务外包服务 （（离岸离岸//在岸软件外包在岸软件外包、、BPOBPOOO、、非核心业务外包等非核心业务外包等 ）） 定制软件定制软件  系统集成 IT服务服务  国内内上市公司以软件和IT服务为主主 4 亿 %% 0 00 部 5 造 强 0 22 究 0 购购 研 改 性 1 1 RR 采采 券 级 御 GG 、、 证 升 防 ， AA 信 + 、 % CC ： 贴贴 中 4 ，， 持 补补 、