通信行业：众多热点中寻找投资机会.pdf

研究报告〃行业深度研究 [2010[Table_Title].11.24] 通信行业 [Table_SubIndusList] 众多热点中寻找投资机会 子行业评级 渤 通信运营 买入 海 ――通信行业2011 年策略报告 通信设备 买入 增值服务 买入 证  崔健 CFA 张博 券  86-22-2845 1618 86- 10-5836 2786 研 SAC 执业证书编号 S1150207100102 究  bhzqcj@ zhangbo@  3G业务向快速增长期过渡 推荐公司 所 中天科技 买入 核心观点：  光通信、终端、智能卡等带动设备行业增长 恒信移动 买入  增值服务行业潜在空间大 东信和平 买入 中国卫星 买入 投资要点：  3G 业务进展将迎来快速发展期 [Table_Summary] 预计2011 年-2012 年我国的3G 网络覆盖率均将超过60%，3G 用户也将 突破10%，3G 用户进入规模增长阶段。 中国联通最近一年走势  光通信、终端、智能卡与射频识别等通信设备子行业继续快 速增长 在宽带建设投资将稳定增长，综合考虑电信和广电系统的宽带投资，我们 认为投资增速将达到 13%。 3G 业务推进、智能终端价格降低将使终端行业继续保持高增长，保守预 计明年增速将在40%以上。 智能卡与射频识别是物联网概念最早受益的产品领域，我们认为明年受政 策的推动，将有较好的市场表现。 通信设备最近一年走势  增值服务行业空间大，伴随 3G 用户快速增长进入发展快车 道 我国增值业务收入占比尚低于 30% ，而中国移动非短信数据业务占比仅 13%左右。对比日本 DOCOMO ，至 2009 年数据业务收入占比达到 DOCOMO 手机业务收入的45%左右，未来移动增值业务仍具有很大的市 场空间。 [Table_RefDocList] 行  投资策略选取选择景气度高的细分子行业 相关报告 业 整体通信行业将在 3G、宽带等众多热点带动下进入繁荣期，看