通信行业：4G引领投资，移动通信景气提高－2013年年度投资策略报告.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 4G引领投资 移动通信景气提高 2012 年12 月25 日 看好/维持 东 ——通信行业2013 年年度投资策略报告 通信 年度报告 兴 证 券 投资摘要： 王明德 股 执业证书编号：S1480511100001 份  4G 业务成为全球电信建设的新热点。截至2012 年11 月2 日，全球已有 有 105 个国家的360 家运营商正在投资建设LTE 网络，其中308 家运营商 联系人 限 做出了明确的LTE 建设承诺，另外有52 家运营商正在进行LTE 网络实验。 姚毅 公 目前已有51 个国家113 个LTE 网络正在运行。可以预见的是随着各国政 010 司 府以及各大设备包括终端厂商对 TDD 网络的重视程度逐步提高，未来 yaoyi@dxzq.net.cn 证 TDD 网络将有星星之火可以燎原的态势。 券  随着频率的确定我国TD-LTE 静待商用到来。目前中国移动在北京、天津、 行业基本资料 占比% 研 上海、南京、杭州、广州、深圳、厦门、青岛、宁波、成都、福州、沈阳、 究 无锡共计 14 个城市展开TD-LTE 扩大规模网络试验。TD-LTE 在国内的 股票家数 79 3.2% 报 发展已不能阻挡。我们坚持原先的预计，中国移动将于 2013 年底左右在 重点公司家数 27 1.1% 行业市值 2972.7 亿元 1.2% 告 三大运营商中率先拿到4G 运营牌照，而中国电信和中国联通将于第二批 流通市值 2340.6 亿元 1.4% 拿到牌照，届时中国将会有TD-LTE 和FDD-LTE 两种制式的4G 网络。 行业平均市盈率 29.9 /  4G 产业链涵盖运营商、光纤光缆、移动系统设备和网络优化等子行业。 市场平均市盈率 12.5 / 光纤光缆行业比拼自产自足的一体化能力以及成本控制能力；基站铁塔行 通信行业指数走势图 业需要以原先的市场份额为基础；射频器件行业则着重于技术以及客户关 系的优劣；天线行业在4G 浪潮初期和中期室内天线将会得到更大的发展； 网络优化行业竞争激烈、地域性强，更为考验公司运营商资源和客户资源 的获取能力。  投资策略：龙头企业与转型期的高成长中小企业均值得期待。通信企业 整体估值水平将有所回升，特别是一些前期跌幅巨大、业绩增长或业绩预 期较为确定的企业。从长期来看，移动通信行业具有长期投资价值，上游 光纤光缆、基站设备以及网络优化等行业也将持续受益于行业景气的提 升。另外这些企业的受益将不仅仅依靠中国移动一家运营商的资本开支，