风险投资决策.pdf

风险投资决策 风险投资决策 •第一节 期望值决策法 •第一节 期望值决策法 •第二节 风险因素调整法 •第二节 风险因素调整法 •第三节 决策树法 •第三节 决策树法 •第四节 风险投资决策中的其他分 •第四节 风险投资决策中的其他分 析方法 析方法 第一节 期望值决策法 第一节 期望值决策法 • 一、什么是期望值决策法（概率决策法） • 一、什么是期望值决策法（概率决策法） • 二、期望值决策法的计算步骤 • 二、期望值决策法的计算步骤 • 三、期望值决策法（概率决策法）的案例 • 三、期望值决策法（概率决策法）的案例 分析 分析 一、什么是期望值决策法（概率决策法） 一、什么是期望值决策法（概率决策法） • 期望值决策法（概率决策法）是在不 • 期望值决策法（概率决策法）是在不 确定条件下进行投资决策最简单、最方便 确定条件下进行投资决策最简单、最方便 的方法，是运用概率分析法确定投资项目 的方法，是运用概率分析法确定投资项目 的现金流量的期望值作为实际值的代表， 的现金流量的期望值作为实际值的代表， 计算投资项目决策指标（如净现值的期望 计算投资项目决策指标（如净现值的期望 值的大小，来进行风险投资决策的方法。 值的大小，来进行风险投资决策的方法。 二、期望值决策法的计算步骤 二、期望值决策法的计算步骤 • 1、计算投资项目的期望现金流量。 • 1、计算投资项目的期望现金流量。 • 所谓期望现金流量，就是以概率为权数 • 所谓期望现金流量，就是以概率为权数 计算现金流量的加权平均数，即现金流 计算现金流量的加权平均数，即现金流 量的期望值。投资项目的使用期一般有 量的期望值。投资项目的使用期一般有 若干年，就每年的各个预计现金流量及 若干年，就每年的各个预计现金流量及 其概率分别计算的期望值，称为年期望 其概率分别计算的期望值，称为年期望 现金流量，其计算公式如下： 现金流量，其计算公式如下： n t E= NCF t P NCF t t j j j 1 式中：E ， NCF t —第t年的期望现金流量； n — 预计第t年可能现金流量（或概率） t 的个数； NCF —预计第t年第j 个可能现金流量； t j P t —预计第t年第j 个可能现金流量（即 j NCFtj ）的概率。 1、计算投资项目的期望净现值，以表明其收益 水平。 采用概率法时，为了让风险反映在期望净现值