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第五章 营运资金管理 本章考情分析 本章属于财务管理的重点章节，从历年的考试情况来看，本章除考核客观题外，也有可能出计算分析题。 考试分值情况，2010年19分，2009年5分，2008年6分。2011年预计在10分左右。 本章重点内容： （1）目标现金余额的确定 （2）应收账款的管理 （3）存货管理 （4）短期借款 （5）商业信用 第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的定义及特点 【例题·多项选择题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（ ）。 （2009年） A.非流动负债+所有者权益-非流动资产 B.流动资产总额-负债总额 C.流动资产总额-流动负债总额 D.速动资产总额-流动负债总额 【答案】AC 【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额 【例题·多项选择题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（ ）。 　　A.预收账款 　　 B.应付职工薪酬 　　C.应付票据 　　D.根据周转信贷协定取得的限额内借款 　 【答案】ABC 　 【解析】以流动负债的形成情况可将流动负债分为自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。选项D属于人为性流动负债。 【例题·多项选择题】下列属于营运资金特点的有（ ）。 A.来源具有灵活多样性 B.数量具有稳定性 C.周转具有短期性 D.实物形态具有变动性和易变现性 【答案】ACD 【解析】营运资金的特点有：来源具有灵活多样性；数量具有波动性；周转具有短期性；实物形态具有变动性和易变现性。 二、营运资金战略 （一）流动资产的投资战略 【例题·单项选择题】采用宽松的流动资产管理战略的特点是（ ）。 A.较低水平的流动资产-销售收入比率 B.较高的运营风险 C.较高的投资收益率 D.较高水平的流动资产-销售收入比率 【答案】D 【解析】流动资产的投资战略分为紧缩的和宽松的两种。宽松的流动资产投资战略的特点是（1）维持高水平的流动资产-销售收入比率；（2）较低的投资收益率，较小的运营风险。选项ABC是紧缩的的流动资产管理战略的特点。 （二）流动资产的融资战略 融资战略 特点 对应关系 风险收益的比较 期限匹配融资战略 在给定的时间，企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量。 波动性流动资产=短期融资 永久性流动资产+固定资产=长期资金（即：长期负债+权益资本） 收益与风险居中 保守融资战略 1.短期融资的最小使用； 2.较高的流动性比率。 短期融资＜波动性流动资产 收益与风险较低 长期资金＞永久性流动资产+固定资产 激进融资战略 1.更多的短期融资方式使用； 2.较低的流动性比率。 短期融资＞波动性流动资产 收益与风险较高 长期资金＜永久性流动资产＋固定资产 【例题·多项选择题】如果企业采取的是保守融资战略，则（ ）。 A.其具有较低的流动性比率 B.其具有最小的短期融资使用 C.收益与风险均较低 D.收益与风险均较高 【答案】BC 【解析】保守融资战略下是短期融资的最小使用，较高的流动性比率，因此收益与风险均较低。 【例题·单项选择题】某企业以短期融资来满足全部波动性流动资产和部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产用长期资金来满足，其采取的融资战略是（ ）。 A.期限匹配融资战略 B.激进融资战略 C.保守融资战略 D.极端融资战略 【答案】B 【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决，而对永久性资产包括永久性流动资产和固定资产则用长期负债和所有者权益来满足资金需要；激进融资战略是指短期融资不仅解决临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要；保守融资战略是指短期融资只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。 第二节 现金管理 一、持有现金的动机 【例题·单项选择题】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易需求、预防需求和投机需求。（ ）（2007年） 【答案】√ 【解析】企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于三个方面的动机：交易性需求、预防性需求和投机性需求。 【例题·多项选择题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的