化工行业2018年中期策略：化工供给侧改革进行中，行业高景气度延续.pdf

2018 年07 月01 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 021 daipj@ 化工供给侧改革进行中，行业高景气度延续 证券分析师： 陈博 S0350518010001 010 chenb05@ 联系人 ： 谷航 S0350117040024 010 guh@ ——化工行业2018 年中期策略 联系人 ： 卢昊 S0350118050025 021 luh@ 最近一年行业走势 投资要点： 25.00% 化工 沪深300  行业面临的宏观经济环境下行风险。2018 年全球经济稳步复苏， 20.00% 2018 年第一季度美国经济企稳回暖，GDP 增速达到 2.82%；欧元 15.00% 区经济延续复苏态势加强；受益于出口较快增长等因素驱动，日本 10.00% 经济也将获得正增速。2018 年下半年国内经济受到房地产投资调控 5.00% 和金融去杠杆政策以及中美贸易战等不确定因素影响下，整体宏观 0.00% -5.00% 经济存在下行风险。  化工行业景气度总体较高。需求端，化工产品的表观需求量总体稳 行业相对表现 健，下游需求依然保持增长，2018 年1-4 月化工子行业的盈利也显 表现 1M 3M 12M 著增长；供给端，行业固定资产投资增速回落，新增产能有限，行 化工 -10.3 -8.0 -10.0 业未来的高景气度有望持续。 沪深300 -8.4 -8.6 -3.7  环保去产能压力下，行业迎来供求平衡临界点，价格弹性大。石化 相关报告 行业受益于原油价格上行77 美元/桶，PX-PTA+MEG-涤纶长丝产业 《化工行业周报：原油价格止跌回升，推荐低 链经济度持续提升；农药行业中麦草畏和草铵膦行业持续景气；以 估值高业绩龙头》——2018-06-24 半导体材料为代表的新材料行业，需求进入快速增长期。受益于环 《化工行业周报：中美贸易战再起，关注进口 保政策趋严，多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平，处于历 替代产品》——2018-06-18 史库存低位，行业景气度显著改善。另一方面，行业的整合和新业 《化工行业周报：持续推荐有机硅、菊酯、 务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下 PA66、染料及中间体相关标的，关注氢氟酸 游新应用领域需求的拉动，行业整体盈利能力增强，给予行业“推 提价》——2018-06-11 荐”评级。 《化工行业周报：关注园区化发展标的以及有 机硅、麦草畏和染料等细分领域标的》——  投资方向一：原油价格上行中行业龙头受益 2018-06-03 《化工行业周报：环保政策日趋严格，供给侧 1 ）2018