中国宏观经济论坛（2007-2008）主报告.pdf

总报告： 宏观经济分析与预测：2007-2008 ——财富结构快速调整中的中国宏观经济 内容摘要 内容摘要 内容内容摘要摘要： 2007年中国宏观经济延续了2006年的强劲扩展趋势，在总需求与总供给同步提升过程 中，实际GDP与潜在GDP的正向产出缺口进一步扩大，来自实体层面的过热压力进一步加强 ， 但由于技术进步与资源配置效率的提升大幅度缓和了成本提升和需求加速的冲击，来自产出 缺口的通货膨胀压力依然在可控区间，中国宏观经济依然在总供给与总需求基本平衡的健康 轨迹之上运行。在适当政策的控制下，中国未来的经济增长依然具有高位运行的实体基础和 供给空间。 依据中国人民大学 “中国宏观经济分析与预测模型—CMAFM模型”，预计中国2007年 全年GDP增长达到11.44%，投资增长速度为25.6%，社会消费增长16.2%，出口增长25.6%， 进口增长21%，贸易顺差达到2598亿美元，狭义货币供应达到20.7%，M2增长17.4%， CPI 达到4.5%。2008年经济将在2007年基础上小幅回落，GDP增长速度将达到10.5%。 基于分析和预测，报告指出以下结论和政策建议： 1)基于实际2007年GDP与潜在GDP的正向产出缺口进一步扩大，来自实体层面的过 热压力进一步扩大，但由于产出缺口和其带来的通货膨胀压力依然没有超过可控范围，宏观 经济在总体上应当继续采取中性定位、偏紧操作、组合实施的策略，以实现中国经济在高速 增长中进行自我均衡化的结构调整。 2）正确认识在金融深化与金融结构转型的时期中货币政策传导机制的变化，改变以往 “货币政策为主、财政政策为辅”的调控模式，强化不同宏观经济政策的组合管理，采取稳 健的财政政策与稳中偏紧的货币政策，为消除经济过热压力、延缓本轮经济周期的繁荣形态 创造条件。 3）充分重视财富结构快速调整的宏观意义，理清由此导致的中国宏观经济微观基础革 命所蕴含的发展契机和整体风险，在有序推动国民财富结构进一步调整的进程中，通过各种 方法来隔断金融资产与不动产的价格自我强化机制，以缓和财富效应对中国宏观经济的负面 冲击。 4）必须充分认识到相对价格调整是中国经济结构转化的重要杠杆，有步骤地进行要素 价格改革和本币升值是中国中期调控的必然选择。因此，需要对不同要素价格形成机制改革 的次序、力度以及规模进行近期统筹安排，同时，根据货币政策以及世界形势的需要加大汇 率调整的力度。 关键词：宏观经济分析与预测；财富结构 关键词：宏观经济分析与预测；财富结构 关键关键词：宏词：宏观观经济分经济分析析与预测与预测；；财富财富结结构构 2007年中国宏观经济延续了2006年的强劲扩展趋势，在固定资产投资与国 际贸易顺差持续扩展的推动下，2007年GDP增长速度继续攀高，达到本轮经济 周期的最高点。虽然实际GDP与潜在GDP之间的正向缺口进一步扩大，来自实体 层面的过热压力进一步加强，但由于技术进步与资源配置效率的提升大幅度缓和 了成本提升和需求加速的冲击，来自产出缺口的通货膨胀压力依然在的可控区 间，中国实体经济依然在总需求与总供给基本均衡的健康轨道上运行。 与本经济周期其他年份不同的是，2007年宏观经济季度波动规律发生一系 列重大变化：上半年政府采取的各项紧缩措施并没有收到明显的紧缩效应；GDP 在上半年逐季加速的基础上没有出现明显回落；CPI在食品类价格和居住类价格 的支撑下持续走高；“双顺差”的进一步扩大使外部不平衡问题进一步突出；外 汇储备的大幅度增加进一步加剧了货币政策与汇率政策的冲突；货币政策组合式 的紧缩调控效果并不明显，流动性总量过剩与结构性不足相并存的问题依然严 重；在流动性过剩与金融进一步深化的双重作用下，中国的财富结构开始进行快 速的调整，并推动了财富总量进一步的加速增长，使资产的财富效应已经显现， 中国传统的宏观经济政策传导机制和资产价格形成机制开始改变，金融资产与不 动产的价格自我强化机制初见端倪。中国宏观经济在金融层面与实体层面进一步 分离的进程中不仅获得了进一步发展的动力，也出现了全新的动荡因素。 2008年，中国宏观经济管理应该改变“货币政策为主、财政政策为辅”的 调控模式，强化不同宏观经济政策的组合管理，采取稳健的财政政策与稳中偏紧 的货币政策；在缓和外部不平衡的基础上，积极调整内部经济结构，使 2008年 实际GDP增长速度向潜在G