国际商务财务管理.pdf

国际商务财务管理 本章主要内容 国际投资决策Investment 国际筹资决策Financing 国际货币管理决策Money management 外汇风险管理Foreign exchange decision 案例：PG 的集中财务管理 原因：1、业务扩大，资金多； 2、为降低成本进行 集中生产，导致外汇风险增加 具体措施： 外汇管理方面：1、各子公司间进行货币兑换，以节省 银行汇兑的交易费用；2、增加货币购买量，以获取更 低价格；3、通过购买“伞期权”来回避多种不同货币的 风险，其费用比分别为每种货币购买期权要低。 货币管理方面：采用Intracompany loans，即子公司从 内部借款，而不从银行借，从而使业务银行由450家下 降到200家，降低了借贷成本。 投资决策 Investment Decisions 考虑因素： PEST 投资战略 地点选择 资本预算（Capital Budgeting) 对投资的效益、成本和风险进行定量分析的 活动。以便管理层对不同投资方案进行分析、 比较和评估，从而作出更科学的投资决策。包 括现金流量估计（Cash flows)和现金流量折现 (Net present value)。 资本预算的方法 现金流量估计（Cash flows) 即估计在投资项目周期内各个时段的现金流 量。一般初期为负值，之后转变为正值。 现金流量折现(Net present value) 即按照一定的折现率（资金成本或最低预期 收益率等），将未来的现金流量折算成当期的 净现值（NPV）。如果NPV大于0，则可投 资。 项目现金流不等于母公司现金流 企业真正关心的是母公司现金流，而不 是项目现金流 由于东道国政府限制资金流出，或对流 出的资金征收一定比例的所得税，导致 母公司现金流不等于项目现金流。 结论：进行国际投资资本预算时，需要 考虑实际能汇出的现金流。 风险调整 投资面临的风险：政治风险、经济风险 投资风险评估通常由专业的投资咨询公 司完成。如《欧洲货币》。 风险评估后，对投资收益的调整方法： 1、调整折现率 投资风险越高，折现率越高 2、调整项目未来的现金流量 国际筹资决策 Financing 国际筹资来源 公司内部资金融通/东道国融资/第三国 及多国融资/ 国际资本市场/ 国际经济组织 贷款 国际资本市场 离岸货币市场资金/ 国际金融组织资金/ 各国政府资金 国际筹资结构 Financial structure the mix of debt and equity used to finance a business 筹资结构：以货币借贷、债券、股票等 不同筹资工具筹资的比重结构。 借贷融资 债务融资 融资方式 债券融资 股本融资 选择融资形式的考虑因素 债权人报酬 融资税负 公司财务结构与经营控制 国际筹资的障碍 受本国经济发展水平和金融政策的制约 资金提供方往往要求资金的需求者提供 合乎特定要求的申请资料，如财务报 表、项目计划等 部分国家资本市场的发展水平低，阻碍 了该国企业从国际资本市场取得资金 国际货币管理目标 Money management objectives 1、资金效率最大化 减少现金持有量 minimizing cash balances 减少交易费用 reducing transaction costs (汇兑和汇款） 2、税收负担最小化 全球货