期权从入门到精通视频教程—第四部分期权的价格波动分析.pptx

期权从入门到精通 期权即将在中国金融衍生品交易市场上市，而期权对于初学者来说，入门和掌握起来难度较大，概念繁多而复杂，交易策略众多，难以有效的掌握和深入理解。 本视频教程《期权从入门到精通》力求简明扼要，避免传统的学习方式，从实际案例出发，尽可能以形象生动的方式向读者讲解，由简而难，步步为营对期权知识不断地深入和完善，使读者不至于一上来就被期权所吓倒，同时也能深刻地理解各个概念和策略，最终达到熟练掌握和使用期权的目的。 本教程主要面向初学者和已经了解过期权但掌握内容不深入不全面的的读者。期权从入门到精通主讲人：LEO第四部分期权的价格波动分析 期权的价格波动分析期权价格波动分析有期权的买卖就会有期权的价格，通常将期权的价格称为“权利金”或者“期权费”。权利金是期权合约中的唯一变量，期权合约上的其他要素，如：执行价格、合约到期日、交易品种、交易金额、交易时间、交易地点等要素都是在合约中事先规定好的，是标准化的，而期权的价格是是由交易者在交易所里竞价得出的。期权价格波动分析期权价格主要由内涵价值、时间价值两部分组成。内涵价值主要取决于标的物价格与执行价格，而时间价值取决于内涵价值、利率、波动率等因素。期权的内涵价值指立即履行合约时可获取的总利润。具体来说，可以分为实值期权、虚值期权和平值期权。如果期权立即行权，即会得到正收益的期权。例如执行价格小于标的资产即期价格的看涨期权和执行价格大于标的资产即期价格的看跌期权都是实值期权。实值期权平值期权期权的内涵价值如果期权立即行权，即会得到负收益的期权。例如执行价格大于标的资产即期价格的看涨期权和执行价格小于标的资产即期价格的看跌期权都是虚值期权。虚值期权执行价格等于标的资产即期价格的期权为平值期权。当期权为虚值期权和平值期权时，内涵价值为零。平值 实值 虚值-举例举例：若沪深300指数为2400点看涨期权看跌期权IO1406-C-2450虚值实值IO1406-P-2450IO1406-C-2400平值平值IO1406-P-2400IO1406-C-2350实值虚值IO1406-P-2350若沪深300指数价格为2450，则平值期权为 ？期权的实值、平值与虚值状态，是从买方角度考虑的。但确定后， 对于买方卖方是一样的。不存在一个期权对于买方是实值的，对于卖方是虚值的期权的时间价值2100：内涵价值=202050：内涵价值=702150：内涵价值=039.419.9股指300指数为：2120 期权的时间价值权利具有有效期，期限影响期权的价值时间价值不断（加速）减少，是卖方的朋友　12　9　6　3　到期日水平价差的的实质是从时间加速衰减中获利期权的时间价值期权距到期日时间越长，大幅度价格变动的可能性越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比，期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价值为零。期权的时间价值反映了期权交易期间时间风险和价格波动风险，当履约时，期权的时间价值为零。期权权利金=内涵价值+期权的时间价值。内在价值时间价值与权利金的关系时间价值时间价值实值期权　　　　　平值期权　　　　虚值期权时间价值实值期权权利金=内涵价值+时间价值平值期权权利金= 时间价值虚值期权权利金= 时间价值期权价格看跌期权价格看涨期权价格期权价格上限C=S上限 P=X看涨期权价格曲线看跌期权价格曲线期权价格下限C=Max[0,(S-X)]P=Max[0,(X-S)]OX标的物价格S标的物价格S看涨期权的价格曲线图看跌期权的价格曲线图看涨期权的价格大于其内涵价值C=Max[0，(S-X)]。接近到期日，期权逐渐失去其时间价值，期权价格曲线逐渐趋向于其内涵价值。在期权到期时，期权价格曲线与其内涵价值曲线重合。看跌期权在到期日的价值为： P=Max[0，(X-S)]。当接近到期日时，看跌期权价格趋向于其内涵价值，到期时看跌期权价格就等于其内涵价值。影响期权价格变动的因素期权价格是由期权的买方与卖方的供求决定的。影响期权价格的基本因素主要有：1、标的物价格2、执行价格；3、标的物价格的波动率；4、距到期时剩余时间；5、无风险利率；各因素对期权价值的影响： 期权价值变化（看涨期权）各因素变化看涨期权 标的物价格上升 增加执行价格上升 减少价格波动率增加 增加到期期限增加 增加无风险利率增加 增加 影响期权价格变动的因素标的物价格与执行价格执行价格与期权价格关系标的物价格与期权价格关系期权标的物价格期权价格看涨期权上涨上涨下跌下跌看跌期权上涨下跌下跌上涨期权执行价格期权价格看涨期权越高越低越低越高看跌期权越高越高越低越低执行价格与标的物价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。就