期权的简介-晏华辉.ppt

Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 主要内容 一、期权的定义 二、期权的构成要素、期权合约处理方式 三、期权的分类 四、期权的功能 五、期权与期货区别及联系 六、影响权利金的基本因素 七、期权的四种基本策略 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 期权的四种基本策略 首先区分一下回报和损益两个概念，两者的区别在于，回报未考虑期权费，而损益则考虑了期权费对于交易双方最终收益情况的影响。 以下讨论欧式期权，设S表示期权到期时标的资产的价格，K表示期权的执行价格，C表示看涨期权价格，P表示看跌期权的价格。 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 1.买入看涨期权:收益无限，损失有限 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 损益 0 K 损益平衡点 （K+C） -C S 买入看涨期权 分段函数 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 应用背景：看大涨 投机：为获取权利金价差而买进看涨期权，特别是期权具有高杠杆性。（价格上涨，波动率增大均促进权利金上涨） 保护标的资产空头：标的资产价格上涨，空头产生损失，可以通过买入看涨期权对冲该损失 锁定现货市场风险：为将来买入实物商品限定最高买入价格 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 2.卖出看涨期权：收益有限，损失无限 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 损益 0 C K 损益平衡点（K+C） S 卖出看涨期权 分段函数 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 应用背景：看不涨 投机：为获取权利金价差而卖出看涨期权；期权具有高杠杆性。 增加多头利润：对于现货或期货多头 价格上涨 期权被执行，以执行价格卖出，卖出标的物的价格=执行价格+权利金 价格下跌 期权不被执行，期权卖方可获取权利金，弥补价格下跌损失 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 3.买入看跌期权：收益有限，损失有限 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved O 最大盈利（K-P） 损益 -P 损益平衡点 （K-P） S K 买入看跌期权 分段函数 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 应用背景：看大跌 投机：为获取权利金价差而买进看跌期权，特别是期权具有高杠杆性。（价格下跌，波动率增大均促进权利金上涨） 保护标的资产多头：标的资产价格下跌，多头产生损失，可以通过买入看跌期权对冲该损失 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 4.卖出看跌期权:收益有限，损失有限 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 最大亏损（K-P） 损益 0 P 损益平衡点（K-P） K S 卖出看跌期权 分段函数 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 应用背景:看不跌 投机：为获取权利金价差而卖出看涨期权；期权具有高杠杆性。 对冲标的物空头：已经卖出期货或现货，为低价买进标的物 价格上涨 期权不被执行，期权卖方可获取权利金，弥补价格上涨损失 价格下跌 期权被执行，卖方以执行价格买入标的物，买入实际价格=执行价格-权利金 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 谢谢，欢迎指正！ * * Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 20