神华集团有限责任公司企业债券2010年跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 神华集团有限责任公司企业债券 2010 年跟踪评级报告 基本观点 发行主体 神华集团有限责任公司 债券简称 05 神华债 2009 年以来，神华集团有限责任公司（以下简称“神 发行规模 10 亿元 华集团”或“公司”）继续发挥煤、电、路、港一体化的经 担保银行 兴业银行股份有限公司 营优势，各板块业务规模继续扩大，煤炭产量、发电量等 债券存续期 2005/01/21-2012/01/21 均创历史最好水平。公司资产规模、营业收入以及经营活 上次评级时间 2009 年 6 月 动净现金流快速增长，整体抗风险能力进一步加强。公司 债项级别 AAA 保持了很强的短期偿债能力和财务弹性。同时，我们将关 上次评级结果 主体级别 AAA 评级展望 稳定 注未来电力需求增速减缓和公司在建项目尚存一定技术和 债项级别 AAA 市场风险等对公司的影响。此外，本期债券担保主体兴业 跟踪评级结果 主体级别 AAA 评级展望 稳定 银行股份有限公司继续保持很强的担保实力。 综上，中诚信国际维持神华集团 AAA 的主体信用级 概况数据 别，维持 2005 年神华集团有限责任公司企业债券级别 神华集团 2007 2008 2009 AAA ，评级展望为稳定。 总资产（亿元） 3586.60 4252.91 4908.40 货币资金（亿元） 857.60 883.68 966.59 正 面 总负债 (亿元) 1309.59 1615.87 1964.12 总债务（亿元） 772.51 1026.32 1276.07 资源禀赋和规模优势。神华集团是世界领先、国内最 短期债务（亿元） 171.43 273.14 331.59 大的煤炭生产供应企业，也是国内最大的煤炭出口企 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 2277.02 2637.04 2944.28 营业总收入(亿元) 1070.68 1440.23 1612.50 业。公司拥有煤炭资源储量规模位居全国第一，其主 EBIT （亿元） 334.86 425.87 504.50 要煤炭资源具有煤层埋藏浅、煤层较厚、地质构造简 EBITDA(亿元) 444.06 552.80 681.20 单、地表状况稳定，大多数煤层瓦斯含量低等特点， 经营活动净现金流（亿元） 347.42 519.19 619.30 营业毛利率(%) 46.49 48.66 45.43 资源优势十分明显。 EBITDA/营业总收入(%) 41.47 38.38 42.25 领先的市