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第一节 长期投资决策概述 长期投资：为了适应今后若干年生产经营的长远发展需要，旨在期望获得更多回报而投入大量资金的经济活动。 决定了企业的生产能力，投资额较大，影响期间较长 一、长期投资决策的历史发展 11、研究长期投资决策历史发展过程的现实意义是什么？ 11、研究长期投资决策历史发展过程的现实意义是什么？ 二、长期投资决策的特点 1、形成稳定的生产能力 2、资本投入多 3、时间跨度长（至少1年以上，投资项目一旦完成，就对企业形成了硬约束） 4、风险较大（企业投资跨越的周期越长，不确定性程度就越大，从而未来风险就会越大） 5、要编制资本支出的预算 6、对未来企业财务状况和经营盈亏影响深远 三、长期投资决策的分类 （一）按照投资的影响范围，可以分为战略性投资决策和战术性投资决策 1、战略性投资决策：对整个企业的业务经营会产生重大影响的投资决策 例如：改变企业的经营方向，大幅度提高企业的生产能力，开发具有重大影响的新产品等 2、战术性投资决策：只对企业的局部范围产生影响，不影响企业整体的业务经营。 例如：产品的更新换代、增加花色品种、提高产品质量、降低产品成本 （二）按照投资标的物的不同，可以分为固定资产投资决策与有价证券投资决策 1、固定资产投资决策：指为了扩大企业的生产经营能力而进行的固定资产投资和提高固定资产效率等进行的投资决策。还可以分为：固定资产租赁的决策分析、分期付款的决策分析和一次性购建的决策分析。 2、有价证券的长期投资决策：是指为了提高资金的使用效益而长期持有的投资决策。分为股权投资决策和债券投资决策两类。 1）股权投资决策： 直接投资决策（现金、资产注入被投资企业） 间接投资决策（在证券市场上购买其他企业的股票） 2）债券投资决策： 包括：国库券、公债、公司债券等 （三）按照投入资金是否分阶段，可以分为单阶段投资决策和多阶段投资决策 1、单阶段投资决策：凡是一次性投资就能完成或建成的投资项目的决策 2、多阶段投资决策：要分几次投资才能完成或建成的投资决策。（常采用决策数的方法） （四）按照投资的作用不同，可以分为设备更新决策、拓展生产能力决策、产品更新决策 1、设备更新决策：淘汰旧设备，购置新设备，目的是维持企业原有生产能力 2、拓展生产能力决策：增添新厂房、生产线或仓库及其相应设备，扩大企业生产能力的决策 其目的是拓宽和扩大企业的生产经营能力 3、产品更新决策：决定是否研发新产品 （五）按照决策者掌握的信息的程度不同，可以分为确定型决策、风险型决策和不确定型决策 1、确定型长期决策：指决策者所掌握的对未来的信息都是肯定的数据，不包含不确定性因素在内，只要比较不同方案的计算结果就能做出决策。 2、风险型长期决策：指决策者对未来情况所掌握的信息，虽然不是肯定的数据，而是存在着几种结果，且每种结果可能出现的概率是可以确定的。 3、不确定型长期投资决策：决策者不仅没有掌握对未来情况的肯定数据，而且连可能出现的集中结果的概率都无法确定。只能依靠决策者的实践经历和判断能力，或采用模糊数学来解决。 第二节 长期投资决策需要考虑的重要因素 包括：1、组织和环境 2、货币的时间价值 3、投资的风险价值 4、资金成本 5、现金流量 6、事后审计 一、组织和环境 （一）组织研究 组织控制与激励机制对投资过程有显著影响。 如：管理博弈、自立行为、短期决策和现金流通与组织激励计划之间的联系 （二）环境研究 产品和要素市场、政府制度和资本市场对资本预算的影响 缺少竞争性产品要素市场是最优投资项目选择的障碍之一，因为缺乏市场竞争压力 1、什么是货币的时间价值？ 货币为什么会有时间价值？ 1、什么是货币的时间价值？ 货币为什么会有时间价值？ 什么是货币的时间价值？ 货币的时间价值：由于时间因素而形成的货币增值 货币为什么会有时间价值？ 货币的使用者把货币投入生产经营中周转使用，一般会带来利润，实现增值。货币时间价值的实质是货币的所有者凭借其对货币的所有权，从资金周转使用后的资金增值额中所分享到的一部分资金增值。（即货币周转使用后的增值额） 货币的时间价值产生的前提 商品经济较发达，借贷关系普遍存在，货币的所有权和使用权相分离，资本分化为借贷资本和经营资本。 （一）单利终值和现值的计算 1、单利：以本金计算利息，利息不再计算利息 2、