两市债券表格现迥异 凸显两市资金的不同性质.docVIP

债市一周回顾 债市一周回顾 两市债券表现迥异 凸显两市资金的不同性质 —债券市场一周备忘录（2005.8.8—2005.8.12） 宏观经济大事 7月CPI同比上涨1.8%，环比为0。 7月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨1.8%。其中城市上涨1.6%，农村上涨2.2%。从月环比看，居民消费价格总水与6月份相比持平。1-7月份累计，居民消费价格总水平比去年同期上涨2.2%。 点评：7月CPI上涨1.8%，普遍高于市场平均的估计值1.4%，同比数据比上一个月高了0.2%，这改变了自今年2月份以来连续5个月同比数据下降的格局，一定程度影响了市场对未来物价走势的预期。同时，7月份的环比涨幅为0，也大大高于前三年7月份平均-0.4%的涨幅。 从物价的各类分类涨幅上分析，造成7月份同比数据上升的原因主要是当月食品上涨了2.3%，高于6月份的2.1%。再往下细分则是鲜菜的涨幅明显增大和粮食的跌幅减小的原因。 粮食涨幅减小可能和国家实行早籼稻最低收购价有关。7月底，鉴于四个主产省早籼稻市场价格已低于每斤０.７０元的最低收购价水平，经国家有关部门研究决定，自７月２８日起，正式启动早籼稻最低收购价执行预案。该预案的实施，对稳定粮价的下跌起到了较好的作用。 由于去年8、9月份的环比较高，同时11、12月份环比较低，因此有可能造成四季度物价明显上升的结果，而未来两个月物价依然保持在较低水平。 2、工业品出厂价格指数上涨5.2%，涨幅与6月份持平。 7月份，工业品出厂价格比去年同月上涨5.2%，涨幅与6月份持平；原材料、燃料、购进价格上涨8.5%，涨幅比6月份回落0.5个百分点。 　　在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格比去年同月上涨7.1%，影响工业品出厂价格总水平上涨5.2个百分点。其中，采掘工业产品价格上涨26.5%，原料工业上涨10%，加工工业上涨2.5%。生活资料出厂价格比去年同月下降0.2%。其中，食品类和衣着类价格均上涨0.6%，一般日用品类价格上涨2.3%，耐用消费品类价格下降2.9%。 点评：本月的工业品价格指数没有延续今年以来的下降势头，同比涨幅和6月份持平。关键因素在于油价的上升，油价的上升延缓了生产资料价格指数的下跌。 3、美国连续第十次加息和中国贸易顺差进一步增加。 ● 美国联邦储备委员会9日决定将联邦基金利率再提高0.25个百分点，即从3.25%提高到3.5%。这是美联储自去年6月底开始至今连续第10次以相同幅度提息。 ● 中国海关总署8月11日公布1－7月我国外贸进出口情况。据海关统计，前7月我国贸进出口总值达7659亿美元，比去年同期增长22.8%。其中出口4079.4亿美元，同比增长32%；进口3579.6亿美元，同比增长13.8%。 海关统计显示，7月当月我国进出口总值1207.6亿美元，连续5个月保持在千亿美元规模以上，同比增长20.8%。其中：出口655.8亿美元，同比增长28.7%；进口551.78亿美元，增长12.7%。 点评：美国加息和中国的贸易顺差数据都有可能影响国际热钱对人民币的投资行为。一方面，美国继续加息，加大了美元与人民币利率利差，加大了投机人民币的成本；另一方面，中国7月贸易顺差为104亿美元，是自去年12月份111亿美元后的又一个高点，大大高于市场预计的80多亿美元的水平。贸易顺差的进一步加剧，直接支持了人民币的走强。 在以上二者一正一负作用的影响下，最终结果还是后者对人民币汇率的影响大。周四外汇市场人民币的汇价创出近期新高，收盘为8.1002。 在人民币逐渐升值的背景下，外汇占款的压力难以缓解，债券市场的资金也就能一直处于较为宽松的状况。 央行公开市场操作 表1：央行近两周公开市场操作一览 央行票据信息 日 期 债券简称 利 率(%) 期限(月) 发行量(亿元) 2005-8-11 05央行票据81 1.0859% 3 150 2005-8-9 05央行票据80 1.3377% 12 150 2005-8-4 05央行票据79 1.0859 3 150 2005-8-2 05央行票据78 1.3582 12 150 2005-7-28 05央行票据77 1.0859 3 150 2005-7-26 05央行票据76 1.3685 12 100 正回购交易信息 日 期 品 种 期限（天） 招标利率(%) 招标数量(亿元) 2005-8-11 R6M 182 1.24 200 2005-8-9 R1M 28 1.01 100 2005-8-4 R3M 91 1.06 200 2005-8-2 R1M 28 1.01