物流业唯一金融全牌照打造智能物流生态圈.PDF

2017 年 06 月 29 日 证券研究报告 传化智联(002010.SZ) 其他运输行业 评级：买入 维持评级 公司点评 市场价格（人民币）：15.36 元 物流业唯一金融全牌照，打造智能物流生态圈 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2015 2016 2017E 2018E 2019E 年内股价最高最低(元) 21.08/15.26 摊薄每股收益(元) 0.169 0.178 0.244 0.319 0.358 沪深300 指数 3668.83 每股净资产(元) 3.34 3.42 3.58 3.72 3.88 每股经营性现金流(元) 0.13 -0.13 0.29 0.14 -0.13 市盈率(倍) 139.33 105.42 63.01 48.22 42.89 行业优化市盈率(倍) 20.31 20.31 20.31 20.31 20.31 净利润增长率(%) 159.32% 5.51% 36.68% 30.68% 12.42% 净资产收益率(%) 5.06% 5.22% 6.82% 8.56% 9.23% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 3,257.81 3,257.81 3,257.81 3,257.81 3,257.81 200 来源：公司年报、国金证券研究所 21.72 事件 150  公司发布公告，宣布近日传化智联下属公司传化支付，接到中国人民银行通 100 18.49 知，传化支付获得第三方支付牌照。 50 点评 15.26 0  构建物流线上支付平台，服务物流行业生态圈：传化支付自2015 年即开始 9 9 9 9 9 2 2 2 2 2 申请第三方支付牌照。此次成功获得的第三方支付牌照，包括全国范围内互 6 9 2 3 6 0 0 1 0 0 6 6 6 7 7 联网支付、移动电话支付、预付卡发行与受理（仅限于线上实名支付账户充 1 1 1 1 1 成交金额 传化智联 值）业务。获得此牌照后，通过建立物流线上支付平台，可以将物流各交易 国金行业 沪深300 环节引导转换成线上支付。若能成功将司机消费、车后消费、运费支付结 算、贷款支付结算等环节引入线上支付，将形成涵盖货主、物流企业