许继集团有限公司跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 许继集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 跟踪期内，许继集团有限公司（以下简称 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 “公司”）所处的电力输配电设备制造行业整体 债项信用 景气度较高，公司外部发展环境良好，收入规 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 模快速增长，相应盈利能力增强。公司完成了 09 许继债 8 亿元 2009/3/25- AA AA 分立，剥离了非主业资产，同时新股东国家电 2015/3/25 网公司下属的中国电力科学研究院向公司注入 跟踪评级时间：2010 年 12 月 31 日 了电力设备制造相关资产，公司主业更加突出。 财务数据 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 也关注到电力输配电设备制造行业整体竞争状 项 目 2008 年 2009 年 10 年 6 月 现金类资产(亿元) 25.80 15.26 18.81 况仍然激烈，公司债务规模不断增长，同时由 资产总额(亿元) 127.77 131.87 143.09 于剥离分立后净资产规模减少，债务负担比率 所有者权益(含少数股 39.14 41.44 18.37 急剧上升。 东权益) (亿元) 短期债务(亿元) 41.06 23.52 40.60 未来几年内，中国电网投资将继续保持在 全部债务(亿元) 48.24 65.25 93.08 较大规模，公司发展前景较好。公司目前已成 营业收入(亿元) 41.57 57.16 26.19 为国家电网公司下属单位，预计未来在国家电 利润总额 (亿元) 2.01 5.05 1.12 网的市场份额将有所提升，行业地位有望继续 EBITDA(亿元) 7.43 9.92 -- 提高。 经营性净现金流(亿元) 1.75 3.29 -3.94 营业利润率(%) 26.07 25.68 28.61 本期公司债券由公司拥有的许昌铁矿采矿 净资产收益率(%) 3.74 10.98 -- 权抵押，根据北京市大成律师事务所郑州分所 资产负债率(%) 69.36 68.57 87.16 意见，该抵押继续有效，抵押资产对本期债券 全部债务资本化比率(%) 55.20 61.16 83.52 本息仍具备适宜的覆盖能力。 流动比率(%) 107.31 177.86 176.81 综合考虑，联合资信维持公司AA－的主体 全部债务/EBITDA(倍) 6.50 6.58 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.97 3.32 -- 长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“09 经营现金流动负债比(%) 2.17 6.79 许继债”AA 的信用等级。 注：公司从