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初探国际外汇市场 [日期：2012-12-25] 市场部经理 作者：李维霞 [QQ:495498568] 广义的国际金融市场是指国际间从事长短期资金借贷和外汇、金属、能源以及农产品等买卖 的场所，是以一些金融交易中心为基础通过现代化通讯网络连接起来的全球性金融交易体 系。目前世界上的金融商品市场有许多种，概括起来主要可分为：股票市场、利息市场（包 括债券、商业票据等）、贵金属市场（包括黄金、铂金、白银等）、期货市场（包括粮食、棉、 油等）、能源市场（如石油）、期权市场和外汇市场等。 外汇市场是进行外汇交易的体系。在这个市场中既有有形的市场如外汇期货市场，它们设在 金融中心，以会员的形式参与交易；也有无形的市场，叫做银行间市场（INTERBANK MAR KET）。在今天的国际金融市场上对可自由兑换货币的汇率起决定性作用的，正是这个无形 市场。作为普通投资者，我们所参与的是无形市场的交易。 第一节 外汇市场与股票、期货市场的优势对比 外汇市场与其他金融市场相比的优势，也就是外汇市场的显著特点就在于外汇市场 24 小 时无休，资金流动性极高，几乎无内幕及市场操纵行为等。而股票、期货市场等，都有一定 的开市时间，无法做到 24 小时持续交易，市场的规模也相对比较小，容易被人为操纵， 同时外汇交易一般不收取佣金，交易成本相对非常低廉。 外汇市场与股票市场最大的不同在于，外汇市场不论在熊市或牛市、买方或卖方都有同样的 获利机会。股票市场通常被视为是一个买方的市场，因为在相关的法律架构下，市场并不鼓 励放空操作，但由于外汇的买卖方式会同时牵涉到一买一卖，因此就没有先买还是先卖的结 构性问题。换句话说，不论市场的走势向上或向下，对外汇投资人而言，获利的机会都是均 等的。 外汇市场与期货市场相比，成交的即时性及便利性大大提高，期货市场的每笔交易都有不同 的成交日、不同的价格或是不同的合约内容。一笔期货的交易往往要等上半个小时才能成交， 而且最后的成交价一定相差甚远。虽然现在有电子交易的辅助及限制成交的保证，但是市价 单的成交仍是相当的不稳定。而外汇则能够提供稳定的报价和即时的成交，投资人可以用即 时的市场报价成交，即使是在市场状况最繁忙的时候，无法成交的情况。在期货市场中，成 交价格的不确定是因为所有的下单都要透过集中的交易所来撮合，因此就限制了在同一个价 位的交易人数、资金的流动与总交易金额。而外汇交易商的每个报价都是执行的，也就是说 只要投资者愿意即可成交，不会出现有价而不成交的情况。 第二节 外汇市场的发展 一、为何存在外汇市场 外汇市场，是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。 外汇市场之所以存在，是因为： 1、贸易和投资需求 进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，他们在 贸易结算时，需要收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于 购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付，因此， 它需要将本国货币兑换成当事国的货币。 2、对冲避险需求 由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产（如工厂）的公司将这些资产折算成 本国货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如 果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。公司可以通过对冲消 除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外 币资产的损益。 3、投机需求 两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。投资者在一个汇率上买进 一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。随着外汇市场的发展， 投机性交易大约占了外汇市场交易的绝大部分。 二、外汇市场的过去、现在和未来 1、国际外汇市场 外汇市场的产生，起初是由于国际贸易的大规模发展而产生的汇兑及避险需要，后来人们发 现汇率的波动差价能够带来巨大的投机收益，于是外汇市场逐渐发展成以投机目的为主的市 场。 现在，每天外汇市场的巨大成交量当中，为贸易和避险需要的只占据了大约5％，95％的交 易是由于投机而产生的。而且为了平衡外汇市场与股票市场之间的单位时间潜在收益，在国 际外汇市场均采取放大交易，杠杆比例为20-400倍不等，最常用放大比例为100倍，但也 可以通过仓位控制在降低杠杆比例，以达到控制风险的目的。 外汇市场作为一个国际性的资本投机市场，其历史要比股票、黄金、期货、利息市场短得多， 然而