燃料电池产业链（二）电堆篇行业分析.PDFVIP

燃料电池产业链（二）| 电堆篇：行业分析 链接：/news/136572.html 来源：国金证券 燃料电池产业链（二）| 电堆篇：行业分析 一、旭日始旦，燃料电池产业进入景气高峰起点 1、2017产业元年，中国燃料电池汽产量达到千辆。 2017年是中国燃料电池产业化的元年，部分地区开展小规模的燃料电池汽车运营，截止目前中国燃料电池汽车数量 达到1000辆左右，佛山和北京已有燃料电池公交大巴运行，京东、申通等物流公司开始试用燃料电池物流车。2018年 国内燃料电池汽车有望突破3000-5000台规模，中国燃料电池开始令人振奋的高速发展阶段。 2、路径明确：商用车带动加氢站建设，降低氢气与燃料电池成本 中国燃料电池汽车发展路径明确：通过商用车发展，规模化降低燃料电池和氢气成本，同时带动加氢站配套设施建 设，后续拓展到私人用车领域。优先发展商用车的原因在于：一方面公共交通的平均成本低，而且能够起到良好的社 会推广效果，形成规模后带动燃料电池成本和氢气成本下降；另一方面商用车行驶在固定的线路上且车辆集中，建设 配套的加氢站比较容易。当加氢站数量增加、氢气和燃料电池成本降低时，又会支撑更多燃料电池汽车。 燃料电池产业链（二）| 电堆篇：行业分析 链接：/news/136572.html 来源：国金证券 3、燃料电池多地开花，20省市推动产业发展 全国以富氢优势、弃电较多或者产业领先为代表的地区重视燃料电池发展，多地市兴建氢能产业园区，氢能小镇和 产业集群等，推动燃料电池公交、物流车示范运营，截至目前超过20省市明确推动氢燃料电池产业发展。目前仅上海 、盐城、武汉、佛山和苏州四城规划显示，到2020年燃料电池汽车数量近1万辆。 燃料电池产业链（二）| 电堆篇：行业分析 链接：/news/136572.html 来源：国金证券 二、电堆是燃料电池最关键部件，性能满足商业化需求 1、电堆是最关键部件 电堆由多个单体电池以串联方式层叠组合构成。将双极板与膜电极交替叠合，各单体之间嵌入密封件，经前、后端 板压紧后用螺杆紧固拴牢，即构成燃料电池电堆。 电堆是发生电化学反应场所，燃料电池动力系统核心部分。电堆工作时，氢气和氧气分别由进口引入，经电堆气体 主通道分配至各单电池的双极板，经双极板导流均匀分配至电极，通过电极支撑体与催化剂接触进行电化学反应。 在燃料电池产业链中，电堆是处于中游核心环节。催化剂、质子交换膜、气体扩散层组成膜电极和双极板构成电堆 的上游，电堆与空压机、储氢瓶系统、氢气循环泵等其它组件构成燃料电池动力系统，下游应用对应交通领域和备用 电源领域，主要是客车、轿车、叉车、固定式电源和便携式电源等。 燃料电池产业链（二）| 电堆篇：行业分析 链接：/news/136572.html 来源：国金证券 2、电堆性能达到商业化，铂金不是瓶颈 目前燃料电池汽车在速度、加速时间和续航均满足日常使用，商业化瓶颈主要是在耐久性、低温启动和铂金需求方 面，目前电堆性能达到商业化需求。 间的耐久性记录，已经满足日常乘用车和商用车使用需求。轿车用电堆耐久性达到5000h，普通乘用车用户日均行驶2 h，轿车可使用7年；商用车电堆耐久性达到25000h，一辆商用车日均行驶8h，使用时间可达到8年。 低温性能方面，目前电堆可以应对全球绝大部分地区和气候，丰田燃料电池汽车和本田燃料电池汽车分别实现了-3 7℃和-30℃启动；即使在冬天，燃料电池汽车依然可以满足日常使用。 铂金需求方面，目前本田电堆铂金载量已经低至0.12g/kg，铂载量还处于持续下降过程中，铂金不会成为燃料电池 化催化剂，目前燃料电池催化剂铂金用量已经降至产业化水平，而且处于持续下降中，不会引起铂金需求短缺。假设 到2025年单车铂载量5g计算，燃料电池汽车100万辆计算，铂金需求量5吨，相对2017年铂金用量244吨，边际增量只有 2%；考虑燃料电池铂载量持续下降和非贵金属催化剂的发展，燃料电池汽车规模化的资源瓶颈并不存在。