第九章宏观经济分析周1.ppt

Copyright ? 1999 by Harcourt Brace Company All rights reserved 第九章 宏观经济分析 第九章 证券投资——宏观经济分析 学习目标： 了解宏观经济分析的基本含义 掌握宏观经济运行对证券市场影响的基本原理 掌握财政与货币政策变动对证券价格的影响 了解影响证券市场价格的诸多因素 一、 宏观经济分析的意义与方法 （一） 宏观经济分析的意义 （二）宏观经济分析的方法 （一） 宏观经济分析的意义 从证券投资的理论和实践来看，证券投资分析总是从宏观经济分析开始的，其作用在于把握证券市场的总体变动趋势，判断整个证券市场的投资价值，掌握宏观经济运行和宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向（宏观经济分析主要围绕宏观经济运行和宏观经济政策来分析的）。 （二）宏观经济分析的方法 1. 经济指标分析 宏观经济分析可以通过一系列经济指标的计算、分析和对比来进行的。经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例关系。经济指标有三类：一是先行指标；二是同步指标；三是滞后指标。 2. 计量经济模型 所谓计量经济模型，就是表示经济现象及其主要因素之间数量关系的方程式。计量经济模型主要有经济变量、参数以及随机误差三大要素。 3. 概率预测 概率预测的重要性是由客观经济环境和该方法自身的功能决定的。 判断一个国家宏观经济面主要看4个指标 全世界无论哪个国家，按照宏观经济学的基本原理，判断一个国家的宏观经济要看四大指标： （1）经济增长率 2008年经济增长率保持在9.9％，高于三十年平均增长速度 （2）失业率 （3）通胀膨胀率 （4）国际收支平衡状况 2009年底失业率 2009前三季度城镇新增就业851万人 完成全年目标94% 人力资源和社会保障部发言人尹成基25日表示，前三季度中国城镇新增就业851万人，完成全年900万目标的94%。尹成基在发布会上通报工作进展情况时表示，今年前三季度，全国人力资源社会保障系统贯彻党中央、国务院的决策部署，紧紧围绕“保增长、保民生、保稳定”这一目标，以就业和社会保障为重点，全面落实年度工作计划，各项工作取得新的进展。一是就业局势保持总体稳定。截止三季度末，全国城镇登记失业人员915万人，城镇登记失业率为4.3%，与上季度末持平。二是重点做好高校毕业生就业工作。　三是创业型城市创建工作深入开展。举办了首批国家级创业型城市创建工作研修班，对82个城市的创建工作方案进行集中评审。四是强化公共就业服务和对困难群体的就业援助。五是继续做好地震灾区对口就业援助工作。 2009年底通货膨胀率 物价变动：对证券价格的影响不是一贯的，一般而言，物价上涨初期，对证券行市有推动作用；而在末期，则不利于证券行情的上升。 2007年物价涨幅达到十年来最高。2008年1月份是7.1CPI，2月份8.7全年最高，3月份8.3，4月份出现反弹到8.5，5月份7.7，6月份7.1，7月份6.3，8月份4.9，到了9月份4.6，物价连续五个月增幅再回落，2008年10、11，12这三个月，预测物价上涨幅度肯定还会继续回落。所以，在短时间内能够有效抑制通货膨胀，让物价下行的走势，这是宏观调控重大的成果。 第四，就是国际收支平衡 国际收支：可以从汇率和净出口变动来进行分析。 近几年是贸易顺差过大，导致流动性过剩。 2006年贸易顺差是1775亿美元 2007年顺差上升到2622亿美元，2008年1到9月份前三季度，贸易顺差同比减少47亿美元。 所以，中国宏观经济这四大指标的状况就说明中国经济基本面是好的。 中国经济面是好的，面临三大挑战 （1）结构问题 我国经济增长主要是依靠第二产业支撑，第一产业农业相当薄弱，而第三产业比重过低。 现在全世界发达国家第三产业比重在整个经济结构当中占到70%，美国占到80%，全世界发展中国家第三产业的比重占到51%平均数。 我国2007年第三产业的比重是40.1%，第三产业是吸纳劳动力最多的产业，所以我们就业压力很大。 我国主要靠第二产业支撑经济，长时间用这种方式支撑整个经济，整个经济的增长受到资源与环境的约束日益加剧。 第一产业农业，我国长时间处于薄弱状态，从去年开始农产品价格全面上涨，然后推动通货膨胀，生产角度来看三大产业不均衡出了问题。