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第三章 利息与利率 一、利息的实质与利率 二、利率的决定 三、利率结构理论 四、利率体制 一、利息与利率 1.1 利息的产生和本质 对贷方而言，利息可以看作是资金所有者出让资金使用权而获得的补偿； 对借方而言，利息是资金使用者取得资金使用权而付出的代价。 那么，利息的本质究竟是什么？ 1.1 利息的本质 西方古典学派的观点 利息是暂时放弃货币的使用权获得的报酬； 近代西方学者的观点 庞巴维克：利息是对价值时差的补偿 凯恩斯： 利息是放弃货币流动性的报酬 马克思的理论 利息来源于利润，是对剩余价值的分割 利息的定义：利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬。 1.2 利息与收益的资本化（了解） 利息转化为收益的一般形态 收益的资本化 利息—资本的价格 1.3 利率的种类 定义：利率是一定时期内利息额同存入或贷出本金的比率，用来表示利息水平的高低 。 年利率、月利率和日利率 年利率是以年为计息的时间单位计算的利息。 月利率是以月为单位计算利息，通常以千分比表示。 日利率也称为“拆息”，是以日为单位计算的利息，通常以万分比表示。 1.3 利率的种类 名义利率和实际利率 区别：是否考虑了通货膨胀因素 关系： 实际利率=名义利率-通货膨胀率 负利率 1.3 利率的种类 固定利率和浮动利率 固定利率主要应用于短期借贷 浮动利率主要用于长期融资 利率上浮 利率下浮 1.3 利率的种类 法定利率（官定利率）和市场利率 法定利率是由管理当局或中央银行制定的 对金融机构的再融资利率 对金融机构的存贷款利率进行管制 市场利率是由市场供求决定的 1.3 利率的作用 微观上 促进资金使用效率 影响家庭和个人投资决策 宏观上 促进资本积累—储蓄转化投资 调节信用规模—贷款利率，再融资利率 抑制通货膨胀—货币角度 调节经济结构 平衡国际收支—资本，经常项目 1.3 利率的度量 利息的计算方法——单利法和复利法 单利是指以本金为基数计算利息，所产生利息不再加入本金计算下期利息。 单利法计算公式如下： I = P · r · n S = P + I = P · ( 1 + r · n ) 1.3 利率的计算方法 复利计算时，要将每一期的利息加入本金一 并计算下一期的利息。 复利计算公式为： I = S - P 连续复利 现值和终值 现值是未来某一金额的现在价值； 终值是在一定时期内按复利计算的本息总值。 如何理解现值和终值？ 首先，要明白货币是有时间价值的，今天的一元钱绝不等于明天的一元钱。 现值和终值就是用来体现货币的时间价值的。在当前时点的货币价值就是现值，而在这个时点以后的某个时点的价值，就是终值。  由此看见，现值、终值是相对你选的时点而言的。你今天的一元钱现值就是一元，而明天也许就值1.1元，这1.1元就是终值，这是相对于今天这个时点而言的。如果你选明天为参照点，1.1元就是明天的现值，后天它的终值也许就是1.2元了。 现值和终值 系列现金流的现值和终值 在现实生活中，很多时候会遇到一系列现金流的情况，如分期等额付款、还款，发放养老金、支付工程款等。经济学上将这种定额定期的支付称为“年金”。 年金现值和年金终值的计算： 设年金额为A，利率为r，期数为n 则年金终值的计算公式： 年金现值的计算公式： 一个终值的例子 某企业准备投资建设一个化工厂，投资100万元，预计化工厂使用10年，10年后报废，假设报废后残值和清理费相抵。计算以下该化工厂在10年内为公司提供多少收益才值得投资，假设预计10年内市场平均利息率为10%。 按照复利的计算公式： 可见，10年内这个化工厂的总收入至少要达到259.37万元的净收入，否则不如将100万元存入银行获利。 一个现值的例子 某企业集团有一项工程，需要十年建成，投资方案有两种：甲方案是第一年初投资5000万元，以后9年每年初投资500万，总投资9500万，乙方案是10年内每年年初投资 1000万，总投资1亿元，假设市场平均利率为10%，比较哪一种方案可取。 ? 甲方案 乙方案 年份 投资 现值 年份