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次贷引发的金融危机 2007-02：抵押贷款风险浮出水面 2007-03：新世纪金融公司濒临破产 2007-04：美国3月成屋销量大跌 2007-07：全球金融市场震荡 2007-07：贝尔斯登旗下基金瓦解 2007-08：美国信贷危机波及澳洲 2007-08：欧美股市全线暴跌 2007-08：贝尔斯登总裁辞职 2007-08：全球大部分股指下跌 2007-10：贝尔斯登猝死 2008-01：全球金融机构相继爆巨亏 2008-03：美联储2000亿美元救市 2008-05：两房危机美政府出手 2008-07：危机持续银行二季报惨淡 2008-09：雷曼兄弟破产 2008-09：美国银行收购美林 2008-09：AIG国有化 课堂练习 P214 案例分析：里森搞垮巴林银行 * * 第九章 金融衍生品业务 什么是金融衍生产品 金融衍生产品的分类 基本金融衍生产品介绍 金融衍生产品的特征 第一部分 什么是金融衍生产品 金融衍生产品的分类 金融衍生产品的特征 基本金融衍生产品及其功能 金融衍生产品的概念 金融衍生产品指其价值依赖于基本资产价格的金融工具。 如远期，期货，期权，互换等。 豆浆是黄豆的衍生品 表外交易 由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为“资产负债表外交易（简称“表外交易”） 对企业的影响是潜在的，而其爆发的后果却是非常严重的，有时甚至是致命的。 现在监管加强，趋势是要变成“表内交易” 第二部分 什么是金融衍生产品 金融衍生产品的分类 金融衍生产品的特征 基本金融衍生产品及其功能 金融衍生产品的种类 （一）按基础商品或资产 商品类衍生品 以农产品、有色金属、能源、畜产品等为基础商品的衍生品； 金融类衍生品 以债券、货币、股权等为基础资产的衍生品。 （二）按衍生品自身交易方法及特点 远期合约 期货 期权 互换 第三部分 什么是金融衍生产品 金融衍生产品的分类 金融衍生产品的特征 基本金融衍生产品及其功能 基本衍生产品 远期合约 期货 期权 互换 什么是远期 指交易双方约定在未来指定的某一特定日期，按照约定价格进行交易的合同 与即期交易不同，远期的交易时间被推迟到以后某个固定日期进行，而交易的价格则在签订交易合同时即固定下来，不随市场波动 远期利率交易与远期汇率交易 什么是期货 是标准化的远期，指一份合法的有约束力的合同，规定以确定的价格在未来特定的一个日期交割一定数量的资产。期货合约中所约定的需要交割的资产称为根本资产。 商品期货和金融期货 什么是期权 是一种特殊的合约协议，它赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 对于期权的买方而言，他只有权利而没有义务，但对于卖方，它却有绝对的义务。 除了股票期权外，以其他资产作为根本资产的期权也被广泛交易，包括外汇及其期货、农产品期货、金、银、固定收益证券、行业指数等。 什么是互换 是交易双方签订的一种合约，彼此同意在合约规定的期间内互相交换一定的现金流，以不同货币计算和支付，计算方式可能相同也可能不同。 互换包括利率互换和货币互换两种基本形式。 金融衍生产品的功能 (1)规避市场风险： 比如，利率远期、利率期货、利率期权等都可以用于规避利率波动的风险 (2)套利： 比如，利率互换就是一种利用双方比较优势的套利产品 (3)投机： 规避市场风险和套利都是针对风险厌恶的投资者说的，而对于投机者而言，金融衍生产品则增加了市场的投机机会 第四部分 什么是金融衍生产品 金融衍生产品的分类 金融衍生产品的特征 基本金融衍生产品及其功能 金融衍生产品的共同特征 （一）保证金交易 只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款 具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大，通俗的讲就是以小博大 （二）未来性 在现时对基础工具未来可能产生的结果进行交易。其交易在现时发生而结果要到未来某一约定的时刻才能产生。 未来性是衍生品最基本的持性 （三）契约性 衍生品交易的对象并不是基础工具．而是对这些基础工具在未来某种条件下处置的权利和义务，这些权利和义务以契约形式存在，构成所谓的产品 （四）帐外性 衍生品是对未来的交易，按照现有的财务规则，在交易结果发生之前，交易双方的资产负债表中不会记录这类交易的情况，其潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现 “安然”公司事件在爆发前，投资者并不能从其财务报表中了解其衍生金融产品的交易量，也不了解其所承担的风险