现代金融体系下的中国金融业溷业经营路径、风险与监管体系探讨.docVIP

现代金融体系下的中国金融业混业经营：路径、风险与监管体系探讨 内容提要：面对国际风起云涌的混业经营潮流，滞后的金融改革和开放进程的加快，都迫使国内金融业的发展必须走上混业经营之路。但对于中国金融业发展情况而言，其尚处于产业的“幼稚”阶段。对于中国的金融机构而言，多年积累的庞大金融风险尚需消化，然而在中国入世经济全球化的大环境下，中国不得不以开放的姿态直面跨国金融机构的竞争；而刚发展起来的金融市场，无论是从容量、深度或者广度而言，都未达到对外开放的基本要求。随着金融开放进程的推进，利率市场化、机构准入自由化、金融业务自由化等都将成为中国金融改革的“既定参数”。在上述国际和国内金融发展的背景下，我们迫切感受到对中国金融业混业经营的未来发展需要一个全面深入的细致研究。以外国金融业发展作为参考，在当前的金融体系下通过对中国金融业现有经营模式、风险及监管体系三方面的分析，探讨出中国金融业混业经营在这三方面发展趋势。总结出中国金融业混业经营理的实施步骤，并最终实现中国金融业的混业经营的酝酿阶段到混业经营的全面过渡。 关键词：混业经营 路径选择 风险控制 监管体系 一、对金融业混业经营的研究回顾 （一）国内外学者对于金融业混业经营的有关问题的讨论 随着经济的发展，各国对于经济效益的追求使得各国纷纷变更金融体制，由分业经营转向混业经营，这种金融业的经营模式的转变使得各国学者提出了大量问题。国内外学者在取消银行业与证券业、工商业间壁垒方面做出了从宏观到微观的多层研究。在宏观方面是讨论经济的稳定与增长、竞争和资金配置效率的问题，在微观方面主要集中在全能银行的利弊。 1.全能银行的利弊 戴蒙德（Diamond，1983、1984）和威廉姆森（Walliamson，1989）都认为全能银行具备一定的信息优势，它可以通过提供广泛系列的金融产品，与企业建立起持续而全面的关系。同时银企关系的这种全面性能够为银行带来范围经济收益。我国很多学者认为，银行向全能化发展能降低信息搜寻成本和金融交易成本，并能利用银行的网点优势为客户提供全方位的服务 。 对银行向全能化发展的担忧，主要集中在银行与证券业、保险业等结合而引发的利益冲突上。众多学者认为就这些潜在冲突会影响银行行业的安全和稳健，并导致银行系统的崩溃。Rajan（1994）、Puri（1995）和Kanatas及Qi(1995) 对于全能银行内部存在的潜在冲突做出了深入分析，认为银行有机会并有动机利用其中介人的身份通过提供捆绑产品、隐藏内部信息等不道德的手段引起利益冲突危害客户利益。当然随后的很多学者也指出了很多消除银行利用这些冲突的动机和机会的措施，如法律约束、行业自律标准、“非市场”监督者以及投资者的选择都会限制银行利用这些利益冲突牟利。 2.竞争与集中的问题 银行向全能化发展必然会使组织发展的越来越大、越来越复杂。那么，现有的竞争强度是否能维持，这些“航母银行”是竞争还是合谋，这一直是学者们长期关注的问题。在对德国的银行体系的研究中，发现银行和企业之间由于广泛的互派懂事，形成了密切的联系，银行业也实现了快速集中化，大银行或财团之间在赚取利润时也要考虑到其他企业的利益，以此换取互惠合作，避免报复性行为。这种大财团间的垄断格局便利了合谋战略的适应和延伸，并最终促进了德国以“银行为主导”的金融体系的形成。 在美国，为了解决这一问题促使了1956年银行控股公司法案和1970年修正案的通过。这一切都是要确保金融业同样要有足够的竞争强度，以确保金融资源的有效配置，从而避免在经济恶化时政府为其提供不利于金融资源有效配置的保护。这最终导致了美国“市场主导型”金融体系的形成。 3.公司治理问题 全能银行系统和金融市场主导的金融体系的公司治理结构存在着不同的解决委托—代理问题的方法。在德国，企业管理受到银行股东的限制，这一问题通过内部约束解决。在美国股权分散化及管理者对公司的控制引发了代理问题，可能使公司陷入不能被良好管理的境地，而这种管理失误能通过兼并者和股权买入者修正，这一问题的改善和解决来源于外部的约束。 4.增长与稳定的问题 不同的经济体制对经济的增长和稳定有潜在的不同影响，在美国，从20世纪30年代起施行的分业经营模式就是出于对金融稳定性的考虑。美国因为早期不允许全能银行的存在，牺牲了经济增长，而德国的全能银行为本国经济增长提供了低成本资本，大银行和大企业之间的密切关系使德国获得了经济优势。同时，技术进步和科技创新也是推动经济增长的主要因素。一些学者分析，从事多种业务的全能银行将促进更快的技术创新和产品的交互销售。 （二）选择金融业混业经营的理论依据 1.风险效率假说 该假说主要是从风险和效率两个角度来探讨分业经营与混业经营的利弊得失。其核心观点是为保持现代金融业经营稳健而富有效率，金融经营体制应选择分业经