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高级财务管理学概述 HYPERLINK /digest.php?authorid=167778 1? 0 ? HYPERLINK /pm.php?action=senduid=167778 \t _blank 发短消息 HYPERLINK /my.php?item=buddylistnewbuddyid=167778buddysubmit=yes \t _blank 加为好友 当前离线 1 高级财务管理学概述 本书共包括八章:第一章:企业价值管理第二章:财务战略管理第三章:财务预算管理第四章:财务预警分析第五章:企业业绩评价第六章:资本经营财务管理第七章:企业集团财务管理第八章:中小企业财力管理第一章:企业价值管理1、企业价值：就是企业能够值多少钱或者能卖多少钱。企业价值的内涵与外延有三种形式：? ?（1）总体价值。（2）债务价值。（3）权益价值。2、企业价值的特征：（1）是企业拥有或控制的全部资源的价值总和。? ?? ?? ?? ?? ?? ?（2）取决于其潜在的未来获利能力。? ?? ?? ?? ?? ?? ?（3）体现了时间价值和风险价值。? ?? ?? ?? ?? ?? ?（4）是市场评价结果。? ?? ?? ?? ?? ?? ? （5）极富动态性。3、企业价值的主要形式：账面价值、内涵价值、市场价值、清算价值、重置价值。账面价值最适合于哪些资产流动性较强、且会计政策的采用准确的企事业，比如说银行、保险公司等。内涵价值：又称为投资价值、公平价值等，是指企业预期未来现金流收益以适当的折现率折现的现值。在财务决策中，主要使用市场价值和内涵价值作为评判依据，尤其是内涵价值。4、未来增值能力、企业风险、以及存续期是决定企业价值的三个基本因素。其它影响因素：（几个主要的非财务因素是：）（１）整体经济和金融环境。（２）该企业所在行业的前景。（３）股东分布和投票权，（４）企业重要领导人事变动。5、企业价值的表达形式：??（1）市场定价：企业价值=股票市场价值+债券市场价值? ?（2）投资定价：企业价值=现有项目投资价值+新项目投资价值? ?（3）现金流量定价：企业价值等于企业未来现金流量折现值。判断资本投资项目效益大小的方法有净现值法、内含报酬率法、回收期法、利润指数法等。6、价值最大化是企业理财的最终目标，企业价值估计是企业各项财务管理活动的基础。7、企业价值估计：是指通过企业的未来财务状况及资产价值的分析，简而言之，就是对持续经营的企业的价值进行估算和计量。企业价值估计的要求：数量化、整体性、准确性、明晰性、一致性、可比性。企业价值估计的意义：（１）企业财务管理中的价值估计，（２）企业收购分析中的价值估计，（３）在投资组合管理中的价值估计。8、企业价值估计的程序：（1）进行估计分析的基础工作。（2）绩效预测。（3）选择估计方法。（4）实施评估。（5）结果检验与解释。企业关键的价值驱动因素－－－－－－增长率与投资资本回报率企业估价方法：一、账面价值法：资产账面净值法、账面收益法（市盈率法）、未来收益现值法、经济利润法。二、现金流量折现法：折现现金流量模型、固定增长模型、分阶段增长模型、生命周期模型。三、市场价值法：资本资产定价模型、托宾的Ｑ模型。四、其他：期权定价模型标准市盈率的选择可以有以下几种：（１）与企业有可比性的企业的市盈率。（２）行业平均市盈率。（３）预测企业未来的市盈率。（１）市盈率法：市盈率（倍数）＝股票市值／净利润＝普通股每股市价／普通股每股盈利每股盈利＝净利润／年末普通股股份总数企业价值＝标准市盈率＊再估计企业的收益（２）未来收益现值法：　　　稳定型企业：企业价值＝Ｄ／Ｒ　　　成长型企业：企业价值＝Ｄ/R-g? ?? ?不稳定企业：（３）经济利润模式：经济利润＝投资资本＊（投资资本回报率－加权平均资本成本）　　　　＝税后利润－资本费用　　　　＝税后净利润－（投资资本＊加权平均资本成本）企业价值＝投资资本＋预计经济利润现值股票的要求报酬率托宾的Ｑ模型：　Ｑ＝企业市值／资产重置成本企业价值＝资产重置成本＋增长机会价值＝Ｑ＊资产重置成本9、价值型管理模式出现的必然性：（1）企业价值是现代财务理论体系的起点与核心。（2）提升企业价值成为企业财务管理的基本目标。（3）企业价值型管理是现代企业财务管理的理想模式。企业财务管理模式主要分为生产型管理模式、销售型管理模式、利润管理模式、价值型管理模式。10、价值型管理模式的主要特征：（1）以未来价值为核心。（2）更关注企业的现金流量管理。（３）人的价值实现是价值型管理的实质内涵；（４）以资本经营和商品经营相结合的管理理念取代现行单一