第一部分投资的要素.docVIP

第一部分 投资的要素 本部分涵盖教材第一章至第三章的内容，第四章共同基金的内容将在以后单独设立章节进行介绍。在这一部分中，我们将首先对投资、投资过程和规则进行简单介绍，并在此基础上对投资对象（金融工具）的特点和分类进行讨论，最后则是对证券的发行和交易的介绍。在这一部分内容学习完成后，你应该掌握： ●什么是投资？实物资产和金融资产的区别是什么？ ●如何进行投资？ ●投资的工具有哪些？各自的特点是什么？ ●证券的发行和交易过程。 一、投资概述： 1．投资的界定： 投资（investment）是指在当前付出资金或其他资源，以期在未来得到更多的好处。 其关键特征在于： 减少当前的消费，为未来的消费打算。 2．实物资产和金融资产： 实物资产：是用于生产商品和服务的资产 金融资产：对实物资产及其产生的收益的索取权 需注意： （1）实物资产并不一定要与有形的实物相对应，无形资产也可以是实物资产； （2）金融资产必然构成相应的金融关系（债权债务关系或索取权），也就是说对于一方是资产的东西也就意味着另一方的负债。 （3）对于一个国家而言，国内的金融资产并不构成国家的财富，国家的财富来源于实物资产。 （4）对于个体而言，金融资产是其财富，而且是其储存财富、进行投资、管理风险、安排消费的重要工具。 3．投资的过程： 一般而言，投资的过程大致可以分为两步：一是资产的分配，即在广泛的资产类别中进行投资组合的配比；二是证券选择，即在每种资产类别中对特定证券进行选择。 自上而下（top-down）策略和自下而上（bottom-up）策略 4．天下没有免费的午餐（no-free-lunch） （1）风险-收益的权衡（ HYPERLINK javascript:void(0) risk-return trade-off） 在投资过程中，高的收益必然面临着高的风险。不存在没有风险的高收益，当然也不会有没有收益的风险。任何一种投资其预期的收益取决于当前的价格、未来的收益和资本利得（或损失）。 （2）有效市场（Efficient Markets） 证券价格是否反映了证券的所有信息 ①市场的有效性和投资策略的选择：消极管理（ HYPERLINK javascript:void(0) Passive management）策略和积极（ HYPERLINK javascript:void(0) Active management）管理策略。 ②市场有效性和积极性投资管理 二、资产的种类和金融工具（投资的对象） 金融工具的划分： 按期限长短来划分：货币市场工具、资本市场工具 按工具特性来划分：固定收益类金融工具、权益类金融工具、衍生金融工具 1．货币市场与货币市场金融工具 （1）货币市场及特征 货币市场为期限在一年以内的金融工具交易的市场，其特点为：期限短、收益比较稳定（视为固定收益市场的子市场）、流动性强、单笔的交易额大、多数为机构投资者参与。 （2）主要的货币市场金融工具 ◎国库券（Treasury bills） 4周、13周和26周的国库券。折价发行（零息债券），到期还本。 ①国库券的收益率 贴现收益率（Discount Yield）和等价收益率（Equivalent Yield） ②国库券的报价 ◎大额可转让定期存单（Certificates of deposits） ◎商业票据（Commercial Paper） ◎银行承兑汇票（Bankers Acceptances） ◎欧洲美元（Eurodollars） ◎回购协议和反回购（Repurchase Agreements (RPs) and Reverse RPs） ◎经纪人通知贷款（Brokers ’ Calls） ◎联邦基金（Federal Funds） ◎伦敦银行间同业拆放利率（LIBOR Market） （3）货币市场的构成 （4）货币市场工具的收益率 2.债券市场 （1）债券市场和固定收益资本市场 固定收益证券是指这些证券要么承诺提供固定的收益流，要么承诺提供一种由某一特定公式决定的收益流。 （2）债券市场金融工具 ◎中长期国债及其报价 中期国债（treasury notes）是指由政府发行的期限在1-10年间的债券，而长期国债（bonds）一般是指政府发行的，期限在10-30年间的债券。这些债券一般按固定的期限支付利息，故也被称为“息票债券” 国债行情表 中长期国债的出价和要价以面值的百分比表示，而且后两位数字表示百分之一的1/32。 一般而言，美国中长期国债的面值都为1000美元，则出价为96:09的债券，其价格为，同一债券的要价为96:10，则意味着做市商的卖出价为 ◎通货膨胀保护国债（Inflation-Protected Bonds） 它是指以每年的通货膨胀率调整投资者的收益以保护投资者不会因