国际财务管理-09.pptVIP

国际企业的筹资决策 第一节 资金结构的基本理论 一、早期的资金结构理论 1、净利理论 公司利益债务，可以降低企业加权平均的资金成本，因此企业利用负债资金总是有利的。 2、营业净利理论 该理论认为，增加成本较低的负债会增加公司的风险，使自有资金的成本提高，一升一降，加权总成本仍保持不变。 3、传统理论 每一公司均有最佳资金结构，公司可以通过财务杠杆的使用来降低其加权平均的资金成本， 1）平衡理论 该理论认为，当负债程度较低时，企业价值因节税利益的存在会随负债水平的上升而增加；当负债达到一定界限时，负债节税利益开始为财务危机成本所抵消。当边际负债节税利益等于边际财务危机成本时，企业价值最大，资本结构最优；若企业继续追加负债，企业价值会因财务危机成本大于负债节税利益而下降，负债越多，企业价值下降越快。 （2）代理理论 该理论认为，债权筹资有更强的激励作用，并将债务视为一种担保机制。这种机制能够促使经理人多努力工作，少个人享受，并且做出更好的投资决策，从而降低由于两权分离而产生的代理成本。 信息不对称理论 1、罗斯的信息不对称理论 2、迈尔斯的信息不对称理论 3、对信息不对称理论的评价 第二节 国际企业的资金成本 一、资金成本的概念和作用 概念：是企业筹集和使用资本而承付的代价 内容：用资费用和筹资费用 资金成本=用资费用/（筹资总额-筹资费用） 作用：见教材 努力降低国际企业